国际金融课件之政策配合法.pdf

政策配合法 政策配合理论 n 前面讨论的国际收支理论都是以国际收支的平 衡为出发点，而没有讨论国内平衡问题。事实 上，在国内平衡与国际平衡的选择中，许多国 家都是以国内平衡为首要选择。在某些时候， 一些国家为了达到国内经济增长、充分就业、 物价稳定的目标，不惜牺牲国际收支的平衡。 因此，在不同政策配合下，一国内外平衡目标 是否能够实现便成为一个令人关注的问题。 内外平衡的冲突――米德冲突 n 内部平衡：经济增长、充分就业、物价 稳定三大宏观经济目标。 n 外部平衡：国际收支平衡 n 两者同时达到平衡未必是最优的。 n 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外 部平衡来为本国获得最大的利益。如六 七十年代德国、日本的高额顺差便反映 了这样的情况。 米德冲突 米德冲突 n 英国经济学家詹姆斯·米德(J. Meade)于 1951年在 《国际收支》一书中最早提出 固定汇率制度下的内外均衡冲突的问题 。 n 他指出在固定汇率制度下，政府只能用 影响总需求的政策来条件内外平衡，因 为货币政策在固定汇率机制下完全失效 。 米德冲突 米德冲突 n 固定汇率制度下内外均衡调节的冲突 n 内部不平衡 外部不平衡 财政政策调节 n 1 高失业率 国际收支逆差 冲突 n 2 高失业率 国际收支顺差 不冲突 n 3 高通货膨胀率 国际收支逆差 不冲突 n 4 高通货膨胀率 国际收支顺差 冲突 米德冲突 米德冲突 n 在情形2 、情形3下，内部平衡与外部平衡的财 政政策调节的方向一致。在情形2 下，政府可 以采取扩张性财政政策来调节，扩张性财政政 策扩大了国内的总需求，推动经济增长与就业 。同时总需求的增加导致进口需求的上升从而 减少国际收支的顺差，有利于国际收支的平衡 。在情形3 下，政府可以采取紧缩性的财政政 策来抑制国内的通货膨胀，同时总需求的减少 有利于改善国际的逆差。 n 而在情形1、情形4 下，内部平衡与外部 平衡调节将导致财政政策调节的方向相 反，而产生冲突。在情形1下，为了达成 国内平衡目标而采取扩张性财政政策， 将带来国际收支逆差扩大的结果。反之 亦然。在情形4 下，为了达成国内平衡目 标而采取紧缩性财政政策，将带来国际 收支顺差的扩大，加大了国际收支的不 平衡。 丁伯根准则 n 丁伯根认为一国政府要实现一个经济目 标需要至少一个有效的政策工具，要实 现N个独立的经济目标，至少需要使用N 个独立有效的政策工具。显然在丁伯根 准则下，在固定汇率制度下，单一的财 政政策无法协调内部平衡与外部平衡两 个独立的目标。 财政政策与货币政策的搭配――蒙代尔政策搭配 张 扩 币 货 I IB II O EB III