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Shibor定价模型研究 中国社会科学院金融研究所 于建忠 中国农业银行总行资金营运部 刘湘成 摘要：Shibor作为中国的“Libor”，在当前的利率市场化进程中。它的推 出具有划时代的变革意义，在推出不到两年时间里，成绩有目共睹，其基准性 地位基本得到确立。但是，由于Shibor定价缺乏理论模型和实践经验的指导， 报价随意性较大，导致商业银行Shibor定价能力弱和报价基准性差，制约了 Shibor基准的公正性和应用价值。本文通过分析Shibor的运行机理，运用数理 方法提出了一种可用的Shibor定价模型，并通过实际数据对模型进行了检验、 分析和修正。 GARCHMAPE 关键词：Shibor 、 --U 一、引言 自1993年党的十四大提出建立以市场资金供求为基础、以中央银行基准 利率为调控核心、由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率管理体系以 来，我国利率市场化改革取得了令人瞩目的成绩。首先，货币市场和债券市场 的利率放开，银行间市场利率完全由市场决定。其次，