经理股票期权定价评介-技术经济.pdfVIP

( ) 《技术经济》 第 12 期 总第 216 期 2005 年 经理股票期权定价评介 浙江大学经济学院　尤建强 　广西民族学院　崔 　岩 [摘要]本文讨论经理股票期权的定价问题 。本文认为经理股票期权契约与普通股票期权契约是有区别的 ,经 理股票期权的定价公式不能简单照搬一般股票期权定价公式 ,经理股票期权比普通股票期权的契约复杂得 多 ,经理股票期权的理论基础是激励理论 ,普通股票期权的理论基础是保险理论 。本文还进一步讨论了“公允 价值”法的不规范之处 。 [ 关键词]经理股票期权 　薪酬 　稀释 　香子兰期权 近 20 年来 ,西方尤其是美国经理人的薪酬结构发生巨大的变化 。在 1996 年《财富》杂志评出的全球 500 强工业企业中 ,有 89 %的公司已经向其高级经理人员采取了经理股票期权报酬制度 。经理股票期权给予经 理在一个给定价格下购买本公司股票的权力 ,这种激励形式越来越成为美国 CEO 收入的最大来源 ,而传统的 以工资和年度奖金为主的薪酬制度 占经理总收入的