2012年度西部矿业集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度西部矿业集团有限公司信用评级报告 评级主体 西部矿业集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际评定西部矿业集团有限公司（以下简称“西矿 集团”或“公司”）主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司具有丰富的有色金属、盐湖等资 西矿集团 2008 2009 2010 2011.9 源，逐步形成的多业务板块和完善的产业链以及有力的政府支 总资产（亿元） 256.17 260.15 293.21 329.81 持。同时，中诚信国际也关注到，目前公司本部盈利和获现能 所有者权益（亿元） 135.81 129.81 135.64 137.32 力较弱、在建和拟建项目进展及市场预期存在一定不确定性、 未来投资规模较大、债务压力有上升趋势以及对子公司西部矿 总负债（亿元） 120.36 130.34 157.58 192.49 业股份有限公司（以下简称“西部矿业”）持股比例偏低等因 总债务（亿元） 91.39 91.76 125.11 158.25 素对公司整体信用状况产生的影响。 营业总收入（亿元） 144.19 173.14 189.92 153.88 优 势 EBIT （亿元） 11.74 11.03 14.78 — 有力的政府支持。作为青海省重点大型国有企业，青海 EBITDA （亿元） 17.35 17.06 21.02 — 省国资委增加了对公司的持股比例，将西矿集团定位为 经营活动净现金流 3.34 7.56 17.83 -8.51 有色金属、贵金属、盐湖、煤炭等资源开发平台，在资 （亿元） 源配置、投资政策、税收、补贴等方面提供较大支持。 营业毛利率(%) 15.12 10.74 12.80 13.61 丰富的资源储备。截至 2011 年 9 月底，在有色金属方面， EBITDA/营业总收入 12.03 9.86 11.07 — 公司保有的金属资源储量为 328.90 万吨锌、237.22 万吨 (%) 铅、776.07 万吨铜、3,031.58 吨银和 24.40 吨金；在盐湖 总资产收益率(%) 4.75 4.27 5.34 — 资源方面，公司拥有原盐储量 13.95 亿吨、氯化镁 3,046 资产负债率(%) 46.99 50.10 53.74 58.36 万吨、氯化锂孔隙度储量 284.78 万吨。同时公司在铅、 总资本化比率(%) 40.23 41.41 47.98 53.54 锌等资源获取方面取得较大进展，未来公司的资源储量 有望进一步增加。 总债务/EBITDA(X) 5.27 5.38 5.95 — 逐步形成多业务板块和较为完整的产业链。公司目前拥 EBITDA 利息倍数 —