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MPV及轻卡多点发力国内外市场
公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
MPV , 2011 年2 月15 日
及轻卡多点发力 国内外市场
强烈推荐/维持
双地丰收 江淮汽车 事件点评
东
兴 ——江淮汽车 （600418 ）
证 银国宏 策略分析师 执业证书编号： S1480207120048
券 后立尧(联系人) 机械行业分析师 010 houly@dxzq.net.cn
股
份
有 事件：
限 2 月15 日,我们对江淮汽车进行了实地调研, 就公司2010 年业绩、2011 年业绩预测及经营计划、新产品研
公
发情况、产能利用情况等方面与公司董事长、董秘及证代进行了交流。
司
事
件 观点：
点 1．1 月销量同比增长20.66%, 超出预期
评
报 江淮汽车2011 年 1 月份共销售汽车5.6 万辆,同比增长20.66%,产量为4.6 万辆,同比增长了22.4%,取得了
告 开门红。其中轿车销量1.9 万辆,同比增长25.7%, MPV、SRV、轻卡、重卡及底盘销量分别是8666 辆、2260
辆、2 万辆、2934 辆和2866 辆,同比分别增长14.8%、11.7%、10.2%、80%和69%,超出市场预期。
表1:江淮汽车2011 年1 月产销量表
销量( (万辆) 销量同比增速 产量(万辆) 产量同比增速
轿车 1.9 25.7% 2.0 41.1%
MPV 0.86 14.8% 0.84 13.9%
SRV 0.22 11.7% 0.26 46.3%
轻卡 2.0 10.2% 2.1 3.8%
重卡 0.29 80% 0.3 105%
客车底盘 0.28 69% 0.22 26.7%
合计 5.6 20.66% 5.7 22.4%
发动机 2.9 109% 3.2 152%
资料:东兴证券研究所
2．2011 年出口业务或很给力,未来向巴西出口62 万辆
公司今年计划继续加大海外出口力度,争取取得国内国外双丰收。南美地区,仅在巴西,公司未来两年年均销量
预计会超过 5 万辆,在中东和东亚地区,公司也正在积极拓展市场,2011 年江淮的出口业务或很给力。据公司
公告,2011 年 1 月份江淮共出口销售各类汽车5018 台，同比增长319.6%,公司一次性获巴西经销商第一季
度7000 台轿车的大单，截至目前，已生产2700 台轿车发运巴西。据公司介绍,此次出口巴西的轿车车型为
同悦,出口价格较国内稍高一些,除去改造费、国际销售费用之后总体毛利率略高于国内销售。和悦预计3 月
份开始出口巴西。以上出口都是江淮“出口巴西62 万辆的桑巴项目”中的一部分。“桑巴项目”开始于于2009
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