浙江恒逸集团有限公司2010年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 浙江恒逸集团有限公司 2010年度第一期中期票据信用评级报告 大公报 D【2010】202 号 中期票据信用等级：AAA 评级观点 长期主体信用等级：AA- 浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团” 评级展望：稳定 或“公司”）主营业务为 PTA（精对苯二甲酸）、聚酯 纺丝、加弹丝等产品的生产和销售。评级结果反映了 发债主体：浙江恒逸集团有限公司 国内供需缺口和对外反倾销立案有利于 PTA 行业发 注册总额：8亿元 本期发债额度：8亿元 展，公司 PTA 和聚酯产能位居国内前列、拥有较完整 本期票据期限：3年 的石化化纤产业链，以及公司费用控制力较强、资产 担保方式：连带责任保证 运营效率较高等优势；同时也反映了我国 PX 主要依 担保单位：中债信用增进投资股份有限公司 赖进口、聚酯化纤行业竞争激烈、以及公司资产负债 率较高、未来资本支出压力较大等不利因素。中债信 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 用增进投资股份有限公司（以下简称“中债公司”） 项 目 2010.3 2009 2008 2007 为本期票据提供了全额无条件不可撤销连带责任保 总资产 158.98 139.22 114.69 106.67 证担保，具有很强的增信作用。综合分析，公司偿还 所有者权益 49.25 47.32 34.50 32.26 债务的能力很强，本期票据到期不能偿付的风险极 营业收入 45.01 123.32 114.87 123.82 小。 利润总额 5.13 11.89 1.68 4.14 预计未来 1～2 年，随着新建项目产能逐步释放， 经营性净现金流 7.01 9.10 15.29 6.97 公司业务将进一步增长，大公国际对恒逸集团的评级 资产负债率（%） 69.02 66.01 69.92 69.76 展望为稳定。 债务资本比率（%） 56.70 52.29 57.63 62.48 毛利率（%） 13.10 10.84 5.17 6.08 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） - 11.49 6.40 9.31 ·PTA 产品的国内供应缺口较大、以及我国对来自韩 国和泰国 PTA 施行反倾销立案调查，为国内 PTA行 净资产收益率（%） 7.80 26.66 2.73 12.95 业提供良好的发展机遇； 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） - 2.22 2.70 1.20 ·公司 PTA、聚酯纤维产能均位居国内前列，规模优 经营性净现金流/ 6.