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第3章 资金筹措与预测 【学习目标】 掌握企业筹资的渠道和方式 掌握资金需要量的预测方法 掌握权益资金和负债资金筹措的方式、特点 和要求 熟悉筹集资金的基本原则 了解筹资的分类与意义 关键词： 权益资金(equitymoney) 负债资金(1iabilitymoney) 筹资渠道(financingchannel) 筹资方式(financingway) 直接筹资(directfinancing) 间接筹资(indirectfinancing) 普通股(commonstock) 优先股(preferredstock) 抵押(mortgage) 可转换债券(convertiblebond) 信用债券(debenturebonds) 抵押债券(mortgagebonds) 信贷额度(creditline) 补偿性余额(compensatorybalance) 贴现(discount) 商业信用(businesscredit) 经营租赁(operatinglease) 融资租赁(capitallease) 3.1 企业筹资概述 3.2 权益资金的筹集 3.3 负债资金的筹集 公司债券的发行价格： ① 按期付息到期还本债券发行价格的计算（复利） 现按以下三种情况分别讨论： 资金市场上的利率保持不变，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,8％,10)＋5000×8％×(P／A,8%,10) =5000×0.4632+5000×8%×6.7101=5000（元） 资金市场上的利率上升，达到12％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,12％,10)＋5000×8％×(P／A,12％,10) =5000×0.3220+5000×8%×5.6502=3870（元） 资金市场上的利率下降，达到6％，则甲公司债券的发行价格为： 5000×(P／F,6％,10)＋5000×8％×(P／A,6％,10) =5000×0.5584+5000×8%×7.3601=5736（元） 3.4 资金需要量的预测 案例分析: 本章小结 企业持续的生产经营活动，不断地产生对资金的需求，需要筹措和集中资金；同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。企业筹措的各种资金的使用成本、风险以及从资金市场上获得的效率，在很大程度上左右着公司的筹资决策。而企业筹资决策能力的大小又影响着企业投资决策的能力。因此，企业在筹集资金时，必须明确筹资的目的，遵循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式。资金筹集的数量依据是企业资金的需要量，因此，必须科学合理地预测资金的需要量。资金需要量的预测是编制财务计划的基础。 公司债券的发行 （1）发行公司债券的资格 （2）发行公司债券的条件 （3）公司债券的发行价格（见下页） To Top 或者： 债券发行价格=票面金额×（P/F，i1，n）+票面金额×i2×（P/A，i1，n） 式中：n为债券期限；i1为市场利率； i2为票面利率 【例3—1】 甲公司发行面值为5000元，票面年利率为8％，期限为10年，每年年末付息的债券。在公司决定发行债券时，认为8％的利率是合理的。如果到债券正式发行时，市场上的利率发生变化，那么就要调整债券的发行价格。 To Top ② 到期一次还本付息债券发行价格的计算（单利） ?债券发行价格=票面金额×（1+i2×n）×（P/F，i1，n） To Top 公司债券的信用等级 （1）债券评级的目的 （2）信用评级的根据 ① 债券发行人的偿债能力 ② 债券发行人的资信状况 ③ 投资者承担的风险水平 （3）债券级别的划分及等级定义 根据债券风险程度的大小，国际上流行将债券的信用级别分为十个等级，最高级是AAA级，最低级是D级。 To Top 表3—1 标准普尔公司和穆迪公司对于债券评级 To Top 违约 D 付款能力令人怀疑 C 投机级 非P级 有适当的能力按时付款 B 不在以上等级范围之内 P—3 A—3 按时付款的能力令人满意 P—2 A—2 按时付款的能力很强 P—1 A—1 按时付款的能力极强 A—1+ 还本付息能力强，对投资者有足够的保障空间，但在将来某时有可能会削弱 A A 还本付息能力很强，但对投资者的保障空间稍次于最佳质量的债券 Aa AA 最佳质量的债券，还本付息能力极强 Aaa AAA 级别含义 穆迪 标准普尔 表3—2 我国的债券信用级别设置 To Top 公司濒临破产，到期没有还本付息能力， 绝对有风险 C 还本付息能力极低，投资风险最大 CC 还本付息能力很低，投