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中国高企业储蓄分析 沈俊杰 : ， 、 。 摘 要 改革开放以来 我国经济增长方式的主要特征是高储蓄 高投资和出口导向 储蓄既是收入减去消费的 ， 。 ， 余额 又是投资的唯一来源 储蓄问题是宏观经济学的基本问题之一 我国宏观经济中的诸多问题最终也可归因于我 。 ——— 、 ， 国的高储蓄特征 本文按照国民经济运行的三大部门 居民 企业和政府部门的分类 发现企业储蓄高是我国高储 。 ， ， ， 蓄的重要原因 深化金融市场改革 加快资本市场建设 减少中小民营企业的流动性约束 降低私营企业留存收益比 ， ， ， 。 重 同时大力发展消费信贷 培养上市公司发放现金股利的习惯 将有助于解决这一问题 : 关键词 居民储蓄 企业储蓄 政府储蓄 ， 1978 ， 近年来我国一直保持较高的经济增长率 宏 年改革开放以来 我国国民总储蓄率呈现出总 观经济的总体特征是高储蓄、 、 体上升的趋势， 1978 2008 13 高投资 高出口和 从 年到 年上升了 个百 。 1978 ， 。 2000 高增长 自 年改革开放以来 我国国民总储 分点 在不断上升中一个显著的变动趋势是自 ， 1978 ( 37. 7% ) ， 蓄率大幅增长且长期处于高位 从 年的 年 当年储蓄率为 以来 我国国民总储蓄 37. 9% 2008 51. 4 % ① ， 9 ， 上升到 年的 如此快的增长 率出现连续 年的正增长且增长幅度较大 年均增 速度和如此高的储蓄率，在全球范围来看极为罕 幅达到4. 5% ，这种变动趋势是较为罕见的。 见。 2008 ( ) 在 年全球金融危机和全球经济衰退的背 二 我国储蓄的三部门数据 ， 景下 依靠投资和出口拉动的我国经济面临越来 以上历史回顾及国别比较反映了我国国民总 ， 、 ， 越多的问题 例如国际贸易摩擦 人民币升值压 储蓄率变动基本情况 即有持续增长趋势而且 、 ， 2000 GDP ， 力 投资效率低下等等 而国内消费不足更是制 年以后国民总储蓄增速高于 增速 但是 。 ， 。 ， 约我国经济长期可持续发展的痼疾 事实上 我 并未能分解国民