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我国纺织行业上市公司绩效影响因素分析——基于研发、广告、人力资本三个因素 我国纺织行业上市公司绩效影响因素分析 — — 基于研发、广告，人力资本三个因素 郭欢 内蒙古大学经济管理学院 内蒙古呼和浩特 01 0021 摘要：文章选取沪深两市201 2-201 4年纺织行业A股上市公司的面板数据，对公司财务能力指标进行主成分分析确 定一个综合绩效指标，建立线性回归模型，从研发投入、广告投入和企业人力资本存量三个方面分析其对纺织行 业上市公司综合绩效的影响 ，同时加入可能影响绩效水平的其他控制 变量。研 究发现：研发投入与综合绩效显著 正相关，但不存在滞后效应。广告投入与综合绩效存在显著的倒u型关系，但人力资本存量—— 员工受教育程度 与综合绩效并没有相关性。 关键词：综合绩效 研发投入 广告投入 人 力资本存量 员工受教育程度 一 、 引言 现阶段我国纺织行业面临很多问题，比如行业竞争不规范，技 术创新能力与核心竞争力不高，原材料、燃料、劳动力等成本的提 升加大了纺织企业的生存压力，从顾客本身而言，一方面在纺织品 的选择上更趋理性，另一方面由于生活方式的转变，个性化的需求 开始显现，对品类细分、品牌内涵、纺织品功能性等提出了更深层 次的要求。另外还存在一定的市场风险，中国经济未来预计籽持续 处于 “新常态”的调整阶段，纺织行业景气度仍将缓慢下行，终端 市场消费疲软。 我国纺织行业整体技术落后，研发能力不足，缺乏核心技术， 品牌推广不到位，导致我国纺织行业缺乏自主品牌，高技术含量， 高产品附加值的纺织品仍需要进口。当前，世界政治经济格局已经 发生深刻变化，通过高新技术引进来改善我国技术需求结构将面临 越来越多的壁垒。本文用研发投入来衡量企业技术创新等方面的内 容。在知识经济时代，人力资本已经和传统生产要素一样，成为企 业发展重要的战略性资源。国内外很多学者将人力资本的载体限定 在企业的高级管理人员，企业中层管理者，技术人员，普通员工未 被划归为人力资本的范畴；还有一部分学者将企业的技术人员，销 售人员等纳入人力资本范畴，而不包括普通员工。本文更倾向于将 人力资本载体界定为企业所有在职员工，把人力资本存量中的重要 因素——员工受教育程度作为影响纺织行业上市公司绩效的因素进 行分析。另外企业对产品的广告宣传可以沟通产销信息，促进商品 销售，塑造品牌个性，增加产品的价值，在市场竞争El趋激烈、产 品高度同质化的今天，品牌已经成为商家间竞争的重要手段，而广 告宣传是塑造品牌个性最有力的手段。 然而在以往的研究中，鲜有学者将研发投入、广告投入、人力 资本存量这三个方面作为纺织行业绩效影响因素进行分析。本文通 过选取47家沪深两市纺织行业A股上市公司为研究对象，基于2012- 2014年的面板数据，用研发投入强度、广告投入强度、员工受教育 程度分别表征研发投入、广告投入、人力资本存量，从这三个方面 研究了其对纺织行业绩效的影响。 二、文献回顾和假设提出 (一)关于企业绩效评价 企业绩效反应企业生产经营的状况，国内外关于企业绩效评 价方法众多。20世纪初，美国杜邦公司首次提出杜邦分析法，用 来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，利用公司几种主要财 务指标之间的比例关系来综合分析公司绩效，是一种从财务角度 评价公司绩效的经典综合评价方法。1928年，亚历山大．沃尔选择 流动比率、产权比率、存货周转率等7个财务比率，给予各指标权 重，得出总得分作为绩效评价指标。1992年Robert·S·Kaplan 和 David-P·Norton提出平衡计分卡。1992年美国Stem Stewart公 司提出了以经济增加值EVA作为衡量企业绩效的指标。我国一些学 者在企业经营绩效评估中还采用主成分分析法、因子分析法、熵权 法等数理统计方法。很多企业和研究中也采用单一财务指标衡量企 业绩效，比如总资产收益率、净资产收益率等。 (二)关于研发投入 Martin对3700家澳大利亚企业研发投入与绩效呈显著正相关关 系。Lin等以美国科技公司为研究对象，发现研发投入对企业绩效影 响并不显著。Lev和6iannis~不同行业高研发投入的企业，王君彩 和王淑芳对我国电子信息行业的企业，李璐和张婉婷(2013)对我国 制造类企业进行研究，都发现研发投入对企业绩效影响具有一定的 滞后性，而且李和张发现，研发投入与制造类企业当期绩效显著正 相关，滞后影响的时期为两年，在滞后一期时研发投人对绩效影响 最大。周江燕(2012)研究发现制造业上市公司研发投入对企业绩效 存在一期滞后影响，滞后期较短。陈建丽等对计算机、通信和其他 电子设备制造业的上市公司研究发现