Excel与财务管理 第8章 投资项目不确定性风险分析.ppt

2005年 第八章 投资项目不确定性风险 分析 学习目的：运用Excel建立有关不确定性风险分析模型来解决投资决策中风险指标的计算，辅助完成投资决策。 讲授内容： 第一节 盈亏平衡分析 第二节 敏感性分析 第三节 概率分析 第一节 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的原理：根据量本利之间的关系，计算项目的盈亏平衡点的销售量，从而分析项目对市场需求变化的适应能力。一般来说，盈亏平衡点是指企业既不亏又不盈或营业利润为零时的销售量。 根据是否考虑资金的时间价值，可分为 静态盈亏平衡分析 动态盈亏平衡分析 一、静态盈亏平衡分析 静态盈亏平衡分析：在不考虑资金时间价值的情况下，计算投资项目的盈亏平衡点，并在此基础上对投资项目的风险做出判断。 投资项目的静态盈亏平衡点又称保本点，有三种不同的表示方法，计算公式分别为： 盈亏平衡点销售量＝固定成本/（单价-单位变动成本） 盈亏平衡点销售额＝固定成本/（1-变动成本率） 一、静态盈亏平衡分析 盈亏平衡点作业率＝盈亏平衡点销售量/（投资项目的计划产销量） 只有当投资项目的实际产销量（额）大于盈亏平衡点的产销量（额）、或实际作业率高于盈亏平衡点的作业率时，投资项目才能获利，反之会发生亏损。当企业在盈亏平衡点附近经营时，投资项目的经营风险很大，销售量微小的下降都可能使企业发生亏损。在年产销量一定的条件下，盈亏平衡点越低，投资项目的风险越小；反之，亦然。 一、静态盈亏平衡分析 类似地，也可以通过安全边际率指标评价投资项目的风险。安全边际率与盈亏平衡点的作业率是互为消长的指标，二者之和应等于1。安全边际率越低说明投资项目的风险越大。 单一产品的盈亏平衡分析比较简单。可由上述公式计算出各年的静态保本销售量。 当一个投资项目同时生产多种不同的产品，或对一个生产多种产品的整个企业进行盈亏平衡分析时，则需要考虑多品种产品的情况。 一、静态盈亏平衡分析 在进行多品种盈亏平衡分析时，加权平均法是较常用的一种方法。 【例8-1】光大公司生产A、B、C三种产品，A年销售量100 000件，单价10元/件，单位变动成本8.5元/件；B年销售量50 000件，单价20元/台，单位变动成本16元/台；C年销售量20 000件，单价40元/套，单位变动成本20元/套；全厂固定成本600 000元。根据以上资料进行盈亏平衡分析。 根据上述资料，可以建立分析模型如图8-1所示： 一、静态盈亏平衡分析 图8-1投资项目的静态盈亏平衡分析 有关计算分析公式如下： 销售收入＝销售量×单价 边际贡献＝销售量×（单价－单位变动成本） 边际贡献率＝边际贡献÷销售收入 销售比重＝某产品销售收入÷全厂各产品销售收入合计 全厂综合边际贡献率＝∑某产品边际贡献率×该产品销售比重 一、静态盈亏平衡分析 全厂综合保本额＝全厂固定成本÷全厂综合边际贡献率 某产品保本额＝全厂综合保本额×该产品销售比重 某产品保本量＝某产品保本额÷该产品单价 输入已知数据及定义完公式后，即可马上计算盈亏平衡分析的结果，即全厂综合保本额为2 240 000元，产品A、B、C的保本额分别为800 000元、800 000元和640 000元，保本量分别为80 000件、40 000台和16 000套。 各单元格的计算公式如下： 一、静态盈亏平衡分析 1.销售收入。在E3:E5中输入数组公式“=B3:B5*C3:C5”。 2.边际贡献。在F3:F5中输入数组公式“=B3:B5*(C3:C5-D3:D5)”。 3.边际贡献率。在G3:G5中输入数组公式“=F3:F5/E3:E5”。 4.销售比重。在单元格B9:B11中输入数组公式“=E3:E5/E6”。 5.全厂综合保本额。在C12中输入 “=H6/G6”。 6.保本额。在C9:C11中输入 “=B9:B11*C12”。 7.保本量。在D9:D11中输入数组公式“=C9:C11/C3:C5”。 一、静态盈亏平衡分析 图8-1建立了各产品的单价、单位变动成本和固定成本与保本额或保本量之间的关系，利用该图可分析它们对盈亏平衡分析点的影响。 由于静态盈亏平衡分析没有考虑资金的时间价值，由此计算出的盈亏平衡点的销售量尽管可以使会计利润达到零，但并不能保证投资项目的净现值达到零。因此，为了准确地反映投资项目的风险，应在考虑资金时间价值的前提下对投资项目进行动态盈亏平衡分析。 二、动态盈亏平衡分析 动态盈亏平衡分析就是在考虑资金时间价值和所得税等因素的条件下，通过计算项目净现值为零时的销售量或销售额来对项目的投资风险进行判断。各年动态盈亏平衡点的销售量应满足下面的公式： ∑nt=1［Qt(pt-