地区场展望和投资策略.PDFVIP

个人金融及财富管理部 投资产品顾问处投资策略组 市场展望与投资策略 2017年11月 市场展望 ◢环球经济 我们对于风险资产的看法仍然维持不变 。数据显示 ，环球经济于第四 在经济增长强劲 、企业盈 季能够保持同步增长 ，增幅也会上升 ，而大部分成熟经济体的通胀则 利丰厚且通胀微弱的背景 底下 ，股票短期内会继续 依然微弱 。虽然环球中央银行正在或刚开始进行货币政策正常化 ，但 跑赢债券 市场认为收缩银根的进度将十分缓慢 。因此在经济增长强劲 、企业盈 利丰厚且通胀微弱的背景底下 ，股票短期内会继续跑赢债券 。 全球经济一直欣欣向荣 。经历了疲软的第一季后 ，美国本地生产总值 （GDP ）（图1 ）于次季录得强劲的3.1%增长 ，到第三季亦有3%的增 幅 。美国供应管理协会 （ISM ）9月份制造业指数创下十三年以来的新 高 ，显示出美国的基本经济实力雄厚 。失业率降至4.2% ，创下十六年 以来的新低 ，而工资增长最近亦出现持续改善的迹象 。虽然飓风哈维 和埃玛短期内可能拖累经济 ，可是灾后重建工作对明年的经济增长有 利 。中国内地GDP于第三季录得6.8%增长 ，较市场预期优胜 。由于经 济活动可能已达到顶峰 ，加上物业价格持续疲软 ，估计中国内地经济 增长今季将适度放缓 。然而 ，鉴于内地经济于今年首九个月已录得 6.9%增长 ，其超出2017年全年 「大约增长6.5% 」的目标已几乎成为定 局 。欧洲方面 ，其经济似乎全面复苏 ，来自于整体欧元区的需求也有 所提升 ，9月份制造业生产录得近七年来最大的涨幅 。9月份失业率再 下降至8.9% （图2 ），是自2009年以来的新低 。 图1‧美国季比GDP （经季节性调整之年增长率 ） 图2 ‧欧元区失业率( 经季节性调整) % 数据源：彭博、中银香港，27 - 10 - 2017 数据源：彭博、中银香港，26 - 10 - 2017 本文件内容只供参考，并不构成对任何投资产品或服务之要约、招揽、推介、保证。详情请参阅免责声明。 1 个人金融及财富管理部 投资产品顾问处投资策略组 2017年11月 另外 ，日本短观景气判断指数最近录得自2007年以来最乐观的营商信 心水平 ，这表示当地目前的营商情况是过去十年来最好的 。经济向荣 协助首相安倍晋三在10月22 日举行的提前大选中获胜 ，这意味了现时 的适应性货币政策将会延续下去 。 简言之 ，全球经济于过去两季一直自给自足 ，实现了广泛的增长 ，而 全球经济于过去两季一直 自给自足 ，实现了广泛的 这势头准会持续下去 。与此同时 ，主要的成熟经济体仍旧通胀微弱 。 增长 ，而这势头准会持续 低通胀现象的成因一直众说纷纭 ，即使是联邦储备局也无法得出结论 。下去 我们依然认为投资者应把焦点放在成熟和新兴市场的经济基调 （图3 ） 皆有所改善之上 。基于通胀持续疲软