购买力平价与人民币汇率.ppt

Page ? * 目录 购买力平价理论 一 文字内容 购买力平价理论的假设前提 人民币汇率制度的决定 购买力平价理论对汇率的影响 人民币汇率与购买力平价理论的互动关系 05年人民币汇率制度改革后的汇率变动 人民币汇率现实表现偏离购买力平价水平的主要原因 购买力平价理论对人民币汇率决定的借鉴 建议 结论 二 三 四 五 六 七 八 九 十 Page ? * 是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。也可以说是两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。（绝对与相对） Page ? * 国际间的贸易必须完全自由 购买力平价理论的假设前提 1 所有的商品价格均呈同幅度的变动 2 物价为影响汇率的唯一因素 3 影响购买力的因素只有货币数量而已 4 Page ? * 人民币汇率制度的决定 我国目前的汇率水平的决定是在有管理的浮动制度下，确定中心汇率，允许人民币汇率在一定区间内自由浮动，并根据经济发展的实际情况，对该区间的大小进行调整，而且中心汇率也是可以调整的。 Page ? * 购买力平价理论对汇率的影响 根据相对购买力平价理论有R1=（P1/P0）/(P1*/P0*)?R0 其中R1和R2分别为时期1和基期的汇率。由此可以推论出汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的。如果本国通货膨胀率超过外国，则本币将贬值。 Page ? * 汇率与购买力平价之间虽然长期存在协整关系，但是在短期是有所偏离的。无论长期和短期，二者都互相产生影响：汇率既取决于购买力平价，汇率变动也对购买力平价产生显著影响，二者之间具有互动关系。 图形分析 Page ? * 图 1 2005年 7月21 日 —2010年 7月8 日我国名义汇率走势图 （数据来源 中国人民银行官方网站） 表 1 2005—2009年中美两国消费者价格指数走势 (上年=100) 图2 2005—2009年中美两国消费者价格指数走势图 （数据来源 中国人统计局官方网站，美国劳工部网站） Page ? * 2005年人民币汇率改革后的汇率的变动（注：此表格汇率采用间接标价法） 2005年初?—2006年末 持续走高，上升幅度为6%，同时国内出现通胀，程度小于美国 2007年初—2008年末 进一步走高，且上升幅度超过10%，国内通胀程度大于美国 汇率上扬，上涨幅度为2%左右 变化趋势相同，但程度上相差较大 人民币应贬值 变化趋势相反，且程度上相差较大 2009年初—2009年末 在金融危机的压力下继续走高，但上涨幅度仅有0.12%。且国内通胀程度减轻 人民币升值 变化趋势相同，但程度上还是存在一定的差距 2010年初—2011年末 持续上升，升幅达到了3.13%，国内通胀程度大于美国 人民币应贬值 变化趋势相反，依旧存在差距 Page ? * 购买力平价理论自身的缺陷和局限性 经济发展水平、消费结构以及生产力水平的差异 汇率制度安排和政策选择 对通货膨胀率的高估或低估 现阶段中国人民币升值预期的影响 现阶段中国利率水平的影响 实证所选时间长度问题 Page ? * 为调节人民币汇率短期走向提供了政策性依据 可以基本判断人民币汇率在未来一段时期的发展趋势 确立能源联系指数，完善人民币汇率制度 Page ? * 1、理性对待人民币汇率的走向， 适时对汇率水平进行调整 建议 2、在人民币走向实现自由兑换的过程中，要发展和活跃外汇市场， 使人民币短期汇率水平能反映市场供求关系， 减少非市场因素的影响 总结 尽管用购买力平价理论估算人民币汇率及其变动，还存在理论上的局限性和实践中的难以操作，但这不应该成为我们否定这一理论的理由。相反，购买力平价理论仍然是我国进行汇率制度改革、调整人民币汇率水平的重要依据。但是，不结合我国改革开放以来的改革进程和现实经济的运行特点，就判断人民币购买力平价远远高于人民币汇率是不客观的。人民币汇率的调整也不能仅仅以3P理论为依据，否则可能会造成政策上的误导。 我们可以借此加深对人民币汇率决定因素的认识，特别是把握汇率的长期发展趋势，使我们今后在有管理的浮动汇率制下更好地运用货币政策和汇率政策，确保人民币汇率相对稳定地向合理的方向发展。