金融投资解决方案：境内上市公司收购香港上市公司.ppt

华胜天成收购ASL后年报中反映的并购影响 公司战略：通过并购进行战略转型，由系统集成商向IT服务提供商转型。 研发及技术：通过并购引进先进的解决方案，扩张为研发提供充足人力资源，增强技术实力。 销售及市场：2010年公司来自港澳台及东南亚地区的收入相比上年大幅增长364.01%。公司借助ASL在港澳台及东南亚地区成熟的销售渠道实现了服务及软件产品的交叉销售。 细分业务：公司服务业务收入激增63%，软件业务增长27%，两者的收入占比提升7个点至44%，毛利占比大幅提升13个点至70%，成为公司业绩的核心增长动力。其中 软件及软件开发 对ASL进一步的整合，将使得市场和技术的优势得到互补性增强，业务聚合效应进一步显现，由此带来软件业务的收入和毛利率持续提高。 专业服务收入 公司目前专业服务主要为基础的运维，ASL 的收购将加速公司业务向高端解决方案类服务的转型，为拓展下游市场提供基础。 三费情况 收购ASL后人员规模有较大扩张并且港澳台地区的员工薪资水平较高，增加了管理费用 公司并购和业务拓展导致贷款显著增加，使得利息支出相对较高，增加了财务费用 5.1.4 并购的正面和负面影响 券商研究报告评级情况 报告发布时间 券商 评级 收购公告发布 2009-05-07 中信证券 增持 2009-05-08 光大证券 买入 2009-05-08 海通证券 买入 2009-05-08 中金公司 审慎推荐 2009-05-08 中信证券 增持 2009-05-09 中信建投 增持 2009-05-12 爱建证券 推荐 2009-05-12 东兴证券 增持 2009-05-17 申银万国 增持 2010年年报发布 2011-03-15 第一创业 谨慎推荐 2011-03-15 国泰君安 增持 2011-03-15 华泰联合 增持/维持 2011-03-15 中信建投 增持 2011-03-15 国金证券 买入 5.1.5 市场反应 中信建投证券兼并收购业务 6.1 中信建投证券概述 6.2 中信建投兼并收购业务 中信建投证券愿以十余年来积累的投资银行经验、技能和团队良好的执行能力，为贵公司进一步的高速发展助一臂之力！ 专业创造价值 真诚赢得信任 * * * * * * * * * * * * * * * * * Classic Se7en 金融投资解决方案 Classic Se7en 金融解决方案概述 1.1 公司面临的问题 1.2 金融解决方案：股权收购 1.3 股权收购的效用 1.4 建议收购目标 * 1.1 公司面临的问题 公司去年收益良好，由于香港市场上新技术的出现，对本公司的发展有不利影响，本公司计划拿出一笔巨额资金投资自主研发一项新技术，此项投资风险很大，很可能钱投进去没有回报，所以我们请中信建投投行部帮我们分析制定一个解决方案 1.2 金融投资解决方案：股权投资 通常的挑战 较弱的知识资本和品牌 面对跨国企业的竞争 缺少关键资源 石油及其他能源的价格高涨 竞争对手的成本更低 亚洲的低成本优势面临挑战 国内市场过度竞争 毛利率下降 解决方案 获得战略资产，如技术、品牌 获取自然资源 规模经济 提高生产力 开拓新市场 兼并收购 * 并购的目的 作用 协同效应（Synergy) 1+1=3 运营协同效应(Operating Synergy) 规模经济 通过收购供应商或者竞争对手形成规模效应从而提高运营效率 财务协同效应(Financing Synergy) 并购平滑现金流，降低资本成本，实现财务的规模效应 多元化(Diversification) 通过并购使公司重新定位在高成长的产品或市场 市场溢价能力(Market Power) 通过并购提高市场占有率来提升自己的市场溢价能力 战略同盟(Strategic Alignment) 技术变化 法律法规变化 通过并购可以提升自己的能力和适应力从而更加适应市场竞争环境的变化 购买低估的资产(Buying Undervalued Asset) 并购市值低于资产重置价值的上市公司是更便宜的注入资产的方式 1.3 股权收购的作用 * 1.4 建议收购目标 境内上市公司收购香港上市公司概述 2.1 境内上市公司收购香港上市公司简要程序 2.2 境内上市公司收购香港上市公司审批程序 2.3 收购相关的注意事项 2.1 境内上市公司收购香港上市公司简要程序及审批流程 境外架构 取得股份 要约收购 搭建境外收购平台：设立境外子公司或控股境外公司等方式进行收购 持有上市公司10%以上但少于35%的股份或股份权利的，必须披露其持股情况及其每增减1%股权的变化；亦可协议取得上市公司股份（华胜天成案例） 自愿要约：收购人自愿进行