顺势而为,势不可挡-海龟交易系统.doc

顺势而为，势不可挡—海龟交易系统 研究员：周大鹏 报告时间： 2009年4月10日 一、基本原理 1、趋势跟踪交易系统是怎么赚钱的？ 趋势跟踪的交易系统，靠识别和利用大的趋势来赚钱。在向上的大趋势形成后，系统很快地加到满仓，赚到向上趋势的大部分收益；而趋势向下后，系统很快地空仓，从而避开向下趋势导致的亏损。 2、海龟交易系统是怎么操作的？ 如果当日的最高价超过了前55个交易日的最高价，那么系统认为向上的趋势形成了，入市。如果当日的最高价超过了预先设定的加仓价，赚了钱，那么系统认为向上的趋势确认了，加仓。如果当日的最低价低于预先设定的止损价，亏了钱，那么系统认为向上的趋势没有确认，止损离市。如果当日的最低价低于前20个交易日的最低价，那么系统认为向下的趋势形成了，离市。 3、海龟交易系统适用于什么市场？ 振荡市里无法捕捉到大的趋势，因而交易系统作为不大。但是在大的熊市里面，交易系统多数时间是空仓的；在大的牛市里面，大的交易系统多数时间是满仓的，因此可以赚取较好的超额收益。 4、海龟交易系统适用于什么行业？ 海龟交易系统是靠捕捉大的趋势来获得相对于基准的超额收益。因此，在电子元器件、有色金属、汽车这样趋势性很强的行业里，使用海龟交易系统可以获得不错的超额收益。 二、历史检验 1、对单一行业进行投资的历史检验 （1）检验的对象：22个申万一级行业。 （2）检验的区间：1999年12月30日到2009年4月10日 （3）检验的方法：以单一申万行业指数为虚拟的投资对象，以该行业指数为比较基准 （4）检验的结果：12个行业的投资业绩超过或大幅超过基准；10个行业的投资业绩小幅落后于比较基准；平均的超额收益为55%。 、 各行业超额收益状况 行业 农林牧渔 采掘 化工 黑色金属 有色金属 建筑建材 超额收益 65% 6% -8% -28% 182% 50% 行业 机械设备 电子元器件 交运设备 信息设备 家用电器 食品饮料 超额收益 9% 210% 119% 32% 87% 0% 行业 纺织服装 轻工制造 医药生物 公用事业 交通运输 房地产 超额收益 112% 57% -15% 30% -10% -5% 行业 金融服务 商业贸易 餐饮旅游 信息服务 　 　 超额收益 30% 60% 67% 83% 　 　 超额收益的行业分布 （5）检验的结论：趋势跟踪交易系统可以识别单个行业的趋势，并且用来获得明显的超额收益。 2、对多行业的投资组合的历史检验 （1）检验的对象：22个申万一级行业。 （2）检验的区间：1999年12月30日到2009年4月10日 （3）检验的方法：以多个申万行业指数为虚拟的投资对象，按照流通市值对22个行业指数进行加权自建申万全A指数作为比较基准。 （4）检验的结果——相对于比较基准：1999年12月30日到2009年4月10日，申万全A指数涨幅为47%，投资组合涨幅为221%，总超额收益为118%。 投资组合的净值曲线 投资组合各年度的收益状况 　 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 组合收益 -6.4% -12.3% -11.8% 6.9% -2.0% -2.7% 82.5% 103.5% -11.4% 32.1% 基准收益 14.5% -23.5% -18.7% -2.7% -15.9% -11.4% 103.6% 164.7% -62.7% 41.6% 超额收益 -18.2% 14.7% 8.5% 9.9% 16.5% 9.8% -10.4% -23.1% 137.4% -6.7% 投资组合超额收益的时间分布 （5）检验的结果——相对于基金（不考虑仓位限制）： 2009年1月5日以来，投资组合收益为32.1%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为85/333。 2008年1月2日以来，投资组合收益为17%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为1/272。 2007年1月4日以来，投资组合收益为138%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为2/214。 2006年1月4日以来，投资组合收益为334%，在万得公布的偏股型基金里面涨幅位置为2/146。 （6）检验的结论：趋势跟踪交易系统可以识别行业及市场的大趋势，并且用来获得明显超额收益。 三、投资建议 1、多数行业处于向上的趋势，建议满仓操作。 2、建议配置行业：采掘，化工，有色金属，建筑建材，机械设备，电子元器件，交运设备，信息设备，家用电器，纺织服装，交通运输，金融服务，商品贸易，餐饮旅游，信息服务。 - 3 - 内部报告，请勿外传