2018年A股投资风格：没有切换和扩散，龙头强者恒强.pdfVIP

证券研究报告 策略研究/深度研究 2017 年12月26 日 曾岩 执业证书编号：S0570516080003 没有切换和扩散，龙头强者恒强 研究员 021 zengyan@ 2018 年A 股投资风格 藕文 执业证书编号：S0570517080001 研究员 021 把握核心主线，坚定“以龙为首” ouwen@ 我们在《慢牛换芯，盈利牵牛》报告中指出，A 股盈利能力复苏将贯穿2017 李弘扬 执业证书编号：S0570517030001 年，同时盈利的变化将成为A 股市场运行的主线。当前盈利能力复苏进入 研究员 0755 扁平化阶段，市场认为投资主线将转移到流动性层面，我们认为流动性层 lihongyang@ 面变化仅是盈利变化的分支，市场核心主线仍然是盈利的变化。明年A 股 陈莉敏 执业证书编号：S0570517070003 大概率面临的组合是：盈利能力将在上半年进入高点之后缓慢回落，同时 研究员 021 利率水平高位震荡，市场整体估值也将随着盈利整体下行而下沉。在盈利 chenlimin@