债市深度专题报告：从货币需求谈利率，兼论房地产长效机制.pdfVIP

债市深度专题研究 债券市场 2017 年 12 月25 日 专题研究报告 从货币需求谈利率，兼论房地产长效机制 ——债市深度专题报告 核心要点： 分析师  “中国货币之谜” 金融危机之后，中国货币供应量的快速上升并未引起高通胀，表现为 刘丹 货币数量论失效，曾被麦金农称为“中国货币之谜”。超额货币现象的 存在，具体的表现，货币和经济增长的关系似乎越来越远。投资对经 ：liudan_yj@ 济增长的拉动在2009 年以后明显转弱，2014 年以前货币增长与投资仍 执业证书编号：S0130513050003 然是大致同步的，但货币增长对投资的拉动在2014 年以后也在转弱。  投资与产出的背离 土地和房产的货币化对投资/GDP 和资本形成总额/