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中化国际(控股)股份的有限公司中期票据2010年跟踪评级报告
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
中化国际(控股)股份有限公司中期票据2010 年跟踪评级报告
基本观点
发行主体 中化国际(控股)股份有限公司
债券简称 09 中化国MTN1 2009年以及2010年前3季度,中化国际(控股)股份有限公司
发行规模 10 亿元 (简称“ 中化国际”或“公司”)化工物流、橡胶、农化业务等板块稳定
发展,可持续发展能力继续提高。中诚信国际同时也关注公司业
债券存续期 2009/11/04-2014/11/04
上次主体评级时间 2009/6 务扩张带来的压力,以及市场供需的变化、产品价格频繁波动等
上次评级时间 上次债项评级时间 2009/6 复杂多变的经营环境给公司带来的影响。
主体级别 AAA 评级展望 稳定 综上,中诚信国际维持中化国际(控股)股份有限公司 AAA
上次评级结果
债项级别 AAA
的长期信用等级,评级展望为稳定;并维持 09 中化国MTN1 AAA
主体级别 AAA 评级展望 稳定
跟踪评级结果 债项级别 AAA 的信用级别。
优 势
概况数据
中化国际 2007 2008 2009 2010.9 公司化工物流业务运营能力进一步加强。公司一直推进化工
总资产(亿元) 136.63 155.64 200.13 235.98 物流业务发展,加大物流资产投入,截至 2010 年 9 月底,公
所有者权益(含少数股东权益) (亿元) 65.47 72.88 80.87 83.02 司船舶控制运力、集装罐数量均较 2009 年底继续提升。
总负债(亿元) 71.16 82.76 119.26 152.97 橡胶业务可持续发展能力增强。2009 年公司橡胶总销量较
总债务(亿元) 37.77 61.97 81.48 112.82 2008 年有所提升;2010 年以来,橡胶销售规模进一步增长。
营业总收入(亿元) 194.10 274.02 227.50 268.64 目前公司橡胶业务紧扣打造“全产业链运营”和“整合供应链”
EBIT(亿元) 10.63 12.74 11.14 11.17 的战略方向,自产天然胶能力不断提高,可持续发展能力增
EBITDA (亿元) 12.65 15.35 14.69 -- 强。
经营活动净现金流(亿元) 6.23 16.81 9.50 4.57 农化业务继续稳定增长。在 2009 年以来农药市场低迷的环境
营业毛利率(%) 7.68 8.99 7.97 7.30
下,公司国内酰胺类、农达等品牌农药营销继续保持平稳增
EBITDA/营业总收入(%) 6.52 5.60 6.46 --
长;海外业务拓展良好,分别在印度、菲律宾成功投放具有
总资产收益率(%) 9.80 8.7
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