第20章 公共股的发的行.ppt

第20章　公众股的发行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 本章概要 §19.1 公开发行 §19.2 另一种发行方式 §19.3 现金发行 §19.4 新股发行公告和公司价值 §19.5 新股发行成本 §19.6 配股 §19.7 新股发行之谜 §19.8 私募资本市场 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.1 公开发行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 新股发行的基本程序 　１、取得董事会同意 　２、公司必须准备和向SEC提出注册登记书的申请。 　３、SEC在静候期间讨论注册登记书。 　４、注册登记书最初不提供新股的价格信息。 　５、在静候期间里及以后使用的皆使墓碑式（tombstone）广告。 §19.1 公开发行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.2 另一种发行方式 公开发行有两种方法：普通现金发行和配股发行。 　公司第一次公开发行股票被称为是首次公开发行（Initial Public Offering, IPO）。 　再次新发行(Seasoned Equity Offering)指先前曾发行过证券的公司再发行新股。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.3 现金发行 　投资银行：提供广泛多样服务的金融机构。 　投资银行的各类服务： 制定证券发行的方式。 为新发行证券定价。 销售新发行证券。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.3 现金发行 通过发行证券来获取现金的两种基本的方法。 １、包销(Firm commitment)：投资银行以低于发行价的价格买入证券，同时承担无法卖出它们的风险。 股票折价：买入价与发行价之间的差额。股票折价是承销商得到的最基本的报酬。 ２、承销(Best efforts)：与包销不同，承销商仅仅只是作为一个代理商，从每一只售出的股票中收取佣金。 　 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.3 现金发行 投资银行 投资银行承担合理定价的责任。 金融经济学家认为，每一个投资银行都有一个“信誉资本”储存库。发行新股的错误定价以及不道德交易很可能减少这种信誉资本。 在投资银行中，衡量这种信誉资本的一种方法是排名。 选择投资银行的两种基本方法：竞价出售法、议价出售法 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. §19.3 现金发行 发行价 发行价格定得太高或太低，发行公司都要面对潜在的成本。 Ibbotson发现股票首次公开发行时一般要低于市场真实价格的11%出售。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 折价销售的原因 不确定性较高的公司，吸引偏好风险的投资者 尽管平均而言