环保趋严毒死蜱供给受限价格上涨.pdfVIP

2014 年 10 月 20 日 石油化工行业研究周报 评级：持有 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：等于行业均值 环保趋严，毒死蜱供给受限，价格上涨 市场数据 (人民币) 行业优化平均市盈率 10.16 投资建议 市场优化平均市盈率 13.67  周组合：红太阳（毒死蜱生产原料环保趋严，供给缩减，产品价格有望连 国金石油化工指数 3962.55 续上涨，公司 2 万吨，每涨 1 万元/吨，增加 EPS0.3 元/股）、三友化工、 沪深300 指数 2441.73 齐翔腾达、科达洁能。 上证指数 2341.18  上周回顾：上周大盘跌 1.40% ，我们组合-2.16% 。上周齐翔腾达上涨 深证成指 8151.52 4.94% ，对组合贡献最大，主要原因是其产能 20 万吨异辛烷目前满产满 中小板综指 7778.25 销。而我们一直看好的煤粉锅炉相关个股，都有不同程度的下跌。  行业投资策略：本周我们重点关注两个方向：一是大气治霾。目前北京雾 霾似乎又要再来，而根据海外经验，治理可能是 30 年左右的长周期。其 4064 中，最需要关注的是煤炭清洁利用。 3864 二是毒死蜱价格的上涨。毒死蜱具有触杀、胃毒和熏蒸三重作用，并有杀 3664 虫谱广、安全、环保、低公害等特点，是众多高毒农药的替代品。现行我 3464 国毒死蜱生产工艺为三氯乙酰氯法，生产 1 吨毒死蜱排放的废水量超过 3 吨，可多达 6 吨以上，且处理难度极大。国外大厂具备成熟的四氯吡啶法 3264 1 0 0 4 5 技术。由于环保趋严，毒死蜱行业开工率从年初的 50%左右，在 9 月下降 2 1 1 0 2 0 1 4 7 9 到了 40% 附近，供给受限，产品价格迅速拉涨。8 月底毒死蜱华东市场价 1 0 0 0 0 3 4 4 4 4 1 1 1 1 1 格为 3.3 万元/吨，至 9 月中旬已涨至 3.7 万元/吨。我们认为毒死蜱价格有 国金行业 沪深300 望突破 4 万元/吨，且不排除在年底前进一步上涨。 毒死蜱生产的两大关键中间体是乙基氯化物和三氯吡啶醇钠，生产一吨毒 死蜱分别需要两者 0.65、0.62 吨。乙基氯化物生产污染严重，主要供应商 湖北晨天、山东乐宁等，而湖北晨天于 10 月 16 日发生爆炸，迅速推动了 乙基氯化物供应紧张程度，短期价格将迅速上涨。三氯吡啶醇钠生产的关 键是三氯乙酰氯，同样由于污染较为严重，国内仅江苏中冶、山西三维丰 相关报告 海和红太阳能够实现全部或部分自给，江苏中冶控制了全国 70%的对外供 1. 《重点关注煤炭清洁利用相关治霾个 应份额，市场话语权较大。 股》，2014.10.13 