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1Z102100　筹资管理 ?　　1Z102101　熟悉资金成本及其计算　　一、资金成本的概念　　（一）概念　　资金成本是指企业为了取得资金而必须付出的代价。　　代价：资金筹集费（一次性）+资金使用费（经常性）　　资金成本可分别用绝对数和相对数来表示。绝对数表示方法是指为筹集和使用资金到底发生了多少费用。相对数表示方法则是通过资金成本率来表示。资金成本率简称资金成本，在不考虑时间价值的情况下，资金成本率是指资金的使用费占筹资净额的比率。其公式为：　　　　上述公式中，筹资总额×（1-筹资费率）等于筹资净额。公式中之所以采用筹资净额，是因为筹资总额只有在扣除了先期支付的筹资费用后剩余部分才是企业真正可以使用的资金。虽然筹集费用也是为取得资金而付出的代价，但在资金成本率的计算中，资金的筹集费是作为筹资总额的减项来处理的，不包括在资金使用费之中。　　（二）主要作用表现　　资金成本的概念广泛地运用于企业财务管理中，其主要作用表现在以下几个方面。（3项）　　1.选择资金来源、确定筹资方案的重要依据　　2.资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准　　3.资金成本是评价企业经营成果的尺度　　　　二、影响资金成本的因素　　1.无风险收益率（外部客观因素）　　整个资本市场的供求关系　　通货膨胀率　　2.风险报酬率（投资者）　　经营风险　　财务风险　　融资规模、资本市场的条件也会影响到资金成本率的高或低。　　　　三、资金成本的计算　　（一）个别资金成本的计算　　1.债务成本的计算　　2.留存收益成本的计算　　3.普通股成本的计算　　普通股是指企业新发行的普通股。普通股和留存收益都是企业的所有者权益，因此它们的资金成本同称为权益成本。普通股成本可以按照股利增长模式的思路计算，计算公式为：　　　　（二）加权平均资金成本　　加权平均资金成本也称综合资金成本，是指企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。加权平均资本成本的计算公式为：　　　　　　1Z102102　熟悉短期筹资的特点与方式　　短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动。由于短期资本一般是通过流动负债方式取得，因此，短期筹资亦可称为流动负债筹资或短期负债筹资。短期负债筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过1年。短期负债筹资最主要的形式是商业信用和短期借款。　　　　一、（依靠）商业信用筹资　　（一）应付账款　　延期付款（不涉及/涉及现金折扣）。　　应付账款即赊购商品，是一种最典型、最常见的商业信用形式。在这种方式下，买卖双方发生商品交易，卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款。卖方利用这种方式促销，而对买方来说，延期付款则等于向卖方借用资金购进商品，可以满足短期的资金需要。在商务活动中，延期付款又涉及现金折扣和不涉及现金折扣两种情况。　　早付款可享受现金折扣的延期付款是指买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如果买方不享受现金折扣，则必须在规定时期内付清账款。如“2/10、1/20、0/30”表示，信用期为30天，在信用期间10天内付款可享受2%的折扣，20天内付款可享受1%的折扣，超过20天则全额付款。　　（二）预收账款　　（三）应付票据　　　　二、短期银行借款　　（一）无担保借款（自身信誉）　　信用条件：信贷额度；周转信贷协议；补偿性余额；偿还条件；其他承诺。　　（二）担保借款（抵押/担保）　　担保品：应收账款；应收票据；存货。　　（三）短期银行借款利息的支付方式　　 利随本还　　 贴现法（本利之差）　　 加息法　　　　三、短期筹资策略　　（一）流动资产组合策略　　临时性资产：季节或临时原因→短期负债　　永久性资产：长期稳定需要→长期负债　　1.对临时性和永久性流动资产的筹资策略一般有以下三种类型。　　（1）稳健型筹资策略　　稳健型筹资策略是一种较为谨慎的筹资策略。　　稳健型策略的主要目的是规避风险。采取这一策略，企业短期负债比例相对较低，其优点是可增强企业的偿债能力，降低利率变动风险。但这种策略会使企业的资本成本增加，利润减少；如用股权资本代替负债，还会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。　　（2）激进型筹资策略　　激进型筹资策略是一种扩张型筹资策略，企业长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。　　（3）折中型筹资策略　　折中型筹资策略是一种介于上述两者之间的一种筹资策略。　　2.在选择组合策略时，还应注意以下几个问题。（三个方面）　　（1）资产与债务偿还期相匹配。　　（2）净营运资本应以长期资本来源来解决。　　（3）保留一定的资本盈余。　　（