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信息 周 刊 (1) 中国经济是否出现第三轮过热，成为目前社会关注的一个焦点。我国改革开放以来，经济发展中已经出现了两次过热，第一次过热始于1988年、第二次是从1992年开始，前两次分别对国民经济造成了不同程度的冲击，尤其是1992、1993年的过热，导致了严重通货膨胀和大量的“烂尾楼”，让人至今谈“热”色变，心有余悸。经济过热是哪一块过热主持人：近期，国家宏观调控措施频频出手。央行推出“房贷新政”后，日前，中国人民银行决定从9月21日起，提高存款准备金率1个百分点，即由6%调高至7%。发改委也对从南到北、从东到西的“大炼钢铁”、遍地开花的“汽车城”和冒气泡的“硅片热”亮出了黄牌警告。从上述措施可以看出，经济管理部门已经开始对经济过热降温，中国经济真的过热了吗？亚洲开发银行驻中国首席经济学家汤敏：谈我国总体的经济过热目前还过早，但是应该承认，经济过热已经有一些苗头。我们关注的是投资过热。如果说中国总体经济过热还不能下定论的话，但投资过热我们认为已经是非常明显了。投资过热已经出现几个迹象。第一，就是今年上半年投资增长速度剔除价格因素后，超过了1992年、1993年，比那时候还高。第二，跟投资有关的一部分生产资料价格上涨。什么叫做过热，关键要看价格。我们的总体价格还没有明显上涨，但是在原材料部分中已经显现。第三，从经济增长看，有消费带动的增长可持续性相对好一些，而现在的经济增长对投资的依赖越来越严重，今年上半年近60%的经济增长是靠投资带动的。这几个迹象表明投资过热已经有了明显的苗头。国家信息中心经济预测部副主任范剑平：目前我们还不能明确的说经济过热还是不过热。但我认为，国内各方专家对这一问题展开讨论，保持一种警觉性，是一个好现象。从需求的角度讲，我国城镇居民中的一部分需求把我国的工业化推到重化工业化时代。重化工业化的投资有其特点，一般来说，投资规模比较大，投资周期比较长，但对相关产业的拉动也很大。重化工业化产业链比较长，就是说，它的投资有很大的一块是中间产品，由于中间产品增多，国家步入高投资时代，投资增长率应该上升。 主办：图书信息中心 总第 103 期 2003年9月5日 星期五 金融 中国经济是否出现第三次过热 更何况对我们国家来讲，先前经历了七八年加工工业的投资低潮期。经过那么长时期投资不足后，现在突然出现一个加工工业扩张期，投资增长快一些，应该说其中含有一点恢复性、补偿性的增长。可以看到，一些多少年都没有好好投资的产业，现在开始大规模出现企业设备改造投资热潮。我们注意到，今年基本建设投资低于企业的更新改造投资，企业愿意引进设备进行更新改造。这种现象在发达国家的历史上都出现过，存在历史合理性。从供给和需求两个角度看，重化工业化的投资长、产业链长、投资系数大、带动系数大的特点和住宅、汽车消费升级周期较长的特点交织在一起。如果描述一下辉煌前景的话，我国确实迎来了一个今后较长一段时间保持经济快速增长的历史机遇。专家较为公认的看法是中国靠自主能力经济潜在增长率应在8%～9%之间，这是最起码的。但是，今年经济增长率里，有将近1个百分点是实施积极财政政策的结果。在这个情况下，如果说经济过热，可能有点过早。北京虎杰投资咨询有限公司首席投资分析师张寅：我的判断是货币供应过热，经济还没有过热，也就是经济的“温度”还是合适的，只是出现了供给过热。主要表现是：第一，商业银行贷款的投放自我约束比较差，为了降低不良资产率，银行把分母搞大了；第二，由于人民币升值的预期，使得央行外汇占款增大了。第三，我们的经济出现多个热点，住房、汽车等都需要贷款的支持，从1999年底起动的消费贷款，特别是住房消费贷款增长迅速。这么多因素集中在这么短的时间内，货币供应呈现出爆炸式的增长，可以说是货币供应过热。这次过热与前两次过热有什么不同主持人：目前投资过热是什么原因造成的？这种过热与前两次经济过热有何区别？张寅：在我看来，目前的经济扩张与1988年、1992年那两次经济过热有不小差异。相同的是政府都参与了，区别在于1988年和1992年没有大量的外资进来，没有大量的民企进来。1988年和1992年的经济过热叫计划经济过热。目前，外资和民资投资决策效率很高，可以很快地决策，很快地上马。现在的状况是国有企业在投入，民资、外资也在跟进。过热是再正常不过了。对于投资结构中出现的固定资产投资增长与消费增长出现较大背离的现象，我认为有其内在原因。今年非典影响消费是直接的，但非典对工业生产的影响要小于对消费的影响。此外，对固定资产投资结构也要分类来看， 有些投资不可能马上产生消费，甚至相当长时间都不可能产生消费。比如说政绩工程，某地建设了一个大型广场，怎么形成消费呢？这种投资与消费一开始就是脱节的。中国人民银行副行长吴晓灵说，今年各地区、各行业的贷款