力元新材600478.pdf

司 公 市 上 新材料 2008 年 05 月 19 日 究 研 司 公 力元新材 (600478) 持续创新型的二次电池制造商，首次评级为增持 / 究 研 度 深 报告原因：上市公司调研 增持 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍 首次评级 主营 增长率 净利润 增长率 每股收益 主营利润率 净资产收 市 收入 益率 盈 率 市场数据： 2008 年05 月16 日 2007 881 72 26 275 0.21 7 7.7 100 收盘价（元） 20.58 2008Q1 247 39 8 412 0.21 14 1.8 一年内最高/最低（元） 34.57/9.77 2008E 1763 100 97 279 0.61 14 12 33 上证指数/深证成指 3624/13314 2009E 2490 41 192 97 1.21 17 19 17 市净率 6.7 2010E 3527 42 347 81 2.18 19 25 9 息率（分红/股价） - 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩 流通 A 股市值（百万元） 1839 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 投资要点： 基础数据: 2008年03月31日 选股思路：我们在阅读公司 2007 年年报时发现：1.公司通过定向增发置入电池 每股净资产（元） 3.09 资产，产业链向下游延伸，盈利能力将有显著增强；2.公司进入镍氢汽车混合动 资产负债率% 52.45 总股本/流通 A 股(百万) 159/89 力电池领域，在高油价时代，全球汽车厂商都在全力研发混合动力汽车，公司符 流通 B 股/H 股（百万） -/- 合节能环保及消费趋势，未来将有广阔发展空间。 发展战略由一般制造业向持续创新型公司转变。公司原是全球泡沫镍龙头，进 一年内股价与大盘对比走势： 入二次电池领域后，由一般 制造业向更依赖技术创新的电池业务转变，电池业