医院转制与上市前景分析.pdfVIP

行 业 与 公 司 的医院上市公司有望成为证券市场的宠儿。本文通 医院转制与上市前景分析 过国内外比较分析的方法，围绕医院行业发展趋势、 ● 刘彦明 liuyanming@ 医院核心竞争力和投资价值等进行了分析。 ● 联系电话 （010 ■ 要点 作为健康产业的朝阳板块，医院子行业表现出 一、前言 持续成长性。营利性医院和非营利性医院在市场份 健康产业包括制药业（又可细分为化学药、中成药、 生物制品等类型）、医疗器械、保健品、医院、医疗保 额、利润率、增长驱动力等方面存在较大差异。医 险机构等子行业。一百多年来，健康产业随着人类对生 命认识规律的深化而呈快速发展态势，被誉为永不落幕 院上市公司可分为城市医院和乡村医院两类，两者 的朝阳行业。从从业人员、产值、成长性、二级市场表 现等指标来看，医院子行业无疑都占据诸多子行业的龙 的竞争战略和发展模式有较大不同。医院上市公司 头地位（详见下文）。但就目前国内证券市场而言，医 院板块和其行业地位是不相称的，仅有万杰医院、陕解 长期股价走势体现了行业的良好投资回报和成长 放、浙江广厦、三九医药等含有医院概念，这种状况和 医院长期实行国有事业单位编制密切相关。医院分类管 性；随着国内医院配套改革措施的逐步到位，未来 理和所有权多样化等政策吹响了医院投资者进军资本 市场的起床号，目前市场竞争的激烈和医疗服务的升级 9 G A L A X Y P R O F E S S I O N A L 将是医院投资者挺进资本市场的冲锋号，众多医院也将 医疗需求的个人费用比例必然随着经济的发展而相应 通过资本市场从区域品牌扩展为全国性品牌，促进医疗 提高。医疗对象扩大和需求提升是健康产业增长比例普 资源的优化配置。与时效性对应，本文近期的利用价值 遍高于各国 GDP 增长的主要原因（见图 2）。 主要在医院投行业务。本文大量数据引用了美国的文献 报告，这固有其数据和体系较为完备的考虑，也是由于 3、各国政府医疗保险政策的引导作用。美国 60 其对国内市场经济取向的医院改革具有较高的借鉴作 年代医疗费用的增长速度最快，其高于 GDP 的增速为 用，有利于对国内行业发展趋势、医院核心竞争力和投 3.4%。这种引导作用也体现为不同经济发展时期的差 资价值等要素的判断。