期铜周度投资报告.docVIP

期铜周度报告 简要回顾： 图1.LME三月期价格走势 数据来源：LME 图2.SHFE连续价格走势 数据来源：SHFE 本周国际铜市场小幅下滑，整体库存的增加经济成长放缓继续成为市场忧虑的焦点，市场的抛售明显，本周外汇市场上美圆指数整体走强势头稍缓。本周伦敦市场铜价周开盘5770.0美元，最高5825.0美元，最低5465.0美元，收盘5580.0美元，周收盘下跌190美元或3.3%。 国内铜市场本周继续下创新低，较伦敦市场表现弱，主力3月合约周开盘54000元，最高54860元，最低50920元，收盘51330元，周收盘下跌2670元或4.9%。 整体来看，近期国内铜市场整体弱势格局并未完全改观，但伦敦市场下跌势头稍缓，持续的下滑已经有效的释放了长期以来累计的下跌欲望，伦敦铜市存在逐步企稳的要求，一旦伦敦市场稳步走升，国内铜价的弱势将会扭转。 二、要点浅析： 1、库存增长成为铜价上涨掣肘，美圆走向则为铜市回弹潜在希望 近一段时期美圆指数走势再度成为市场关注焦点，事实上铜价一段时期以来的确从美圆走软中获益良多，之前美国数据疲软，为美联储维持利率不变提供了支持，美圆承受了相当大的压力，但从铜价而言，在美圆整体走软的基础上如不能有效持稳，其受到的压力会逐步加大。 国内市场2006年12月的铜产量为248,500吨，同比增加2.1%。中国铜进口量大幅下降， 图3.LME库存及价格走势 数据来源：LME 近期国内外价差正价差幅度有所缩减，国内现货继续保持相对坚挺，体现出消费欲望的相对旺盛，对价格形成一定支持，也对后期价格出现回升提供助益。 图4.国内外铜进口差价对比 数据来源：LME，中国银行，富远行情系统 2. 期货期权持仓结构及变化 最新公布一期的CFTC持仓报告内容显示，CFTC整体持仓规模较上周再次出现小幅减少，其中非商业性部分本周减持其手中的多头部位，且其手中的空头部位出现小幅增加；此外，商业性方面本周手中多头部位出现小幅减少，且空头部位也出现了明显的减少。目前基金整体继续保持净空局面，净空额度较上周有所扩大，商业性方面则继续保持净多局面，且净多额度较上周有所增加。 就LME期权方面及持仓分布来看，近期2月看跌期权成交及持仓变化较为明显，而远期三月看涨期权持仓出现明显减少，显示短期市场对后期看法悲观。 图5.CFTC基金净持仓结构与铜价走势对比 数据来源：LME，CFTC 图6.LME铜价及期权持仓变化 数据来源：LME 整体上看，基金持仓结构截止目前继续呈现空头格局，对市场的压力依然客观存在，而期权成交及持仓情况显示，短期铜价仍处于颓势，整体回升时机暂时仍不成熟。 三、相关基本面动态 1. 美国数据：12月房屋开工年率为164.2万户美国商务部公布,12月房屋开工年率为164.2万户,营建许可年率为159.6万户.经季节调整後的房屋开工、营建许可如下:变动百分比(%)??12月?11月??10月??06年12月/05年12月房屋开工???????4.5???6.4?-14.3??-18.0营建许可???????5.5??-2.6??-5.2??-24.3年率(千户)????12月??11月??10月??05年12月房屋开工?????1,642?1,572?1,478??2,002营建许可?????1,596?1,513?1,553??2,107路透调查显示,分析师原预期美国12月房屋开工年率为156万户,营建许可年率为150万户. 美国数据：12月工业生产环比升0.4%美国联邦储备理事会(FED)公布,美国12月工业生产增长0.4%,设备利用率为81.8%,11月工业生产修正後为下降0.1%.美国第四季工业生产下降0.5%,为2003年第二季以来首次下降.而2006年工业生产成长4.0%,为2000年以来最大年增幅.经季节调整的数据如下:????????????????12月???11月??10月?06年12月/05年12月工业生产(%)?????0.4???-0.1??-0.1???3.0前?值(%)????????--?????0.2??持平???--工业生产指数??112.4??112.0??112.1??--???????????????12月????11月?10月??05年12月设备利用率(%)??81.8???81.6??81.8??81.3前?值(%)?????????--???81.8??81.8????--市场原本预期,美国12月工业生产增长0.1%,设备利用率为81.8%.?? ICSG：06年1-10月全球精铜供应过剩12.8万吨国际铜业研究组织(ICSG)在最新月报中称,2006年1-10月全球精铜产量比消费量