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证券市场论文关于证券市场论文： 证券信用交易及其对资本市场的影响 【文章摘要】随着我国经济的飞速发展和资本市场的不断完善，证券市场的信用交易制度已正式走上了舞台。近年来我国证券市场逐步完善，信用交易逐渐开始进行，必然对证券市场和金融体系产生深远影响。本文意在分析这些影响，并对信用交易制度的风险控制及证券市场的完善提供建议。 【关键词】证券信用；证券市场；交易制度 一、信用交易制度的特征分析 信用是一个多层次、多侧面的概念,在形式、主体和用途等方面具有多样性。经济学意义上的信用是指,建立在授信人对受信人偿付承诺的信任的基础上,受信人不用立即付款就可获得商品、服务或货币的能力,具体表现为商品、服务、货币、资本流通的手段。这种能力受到的约束条件为:受信方在协议规定的时间期限内为所获得商品、服务或货币付款或付息。 信用交易俗称“买空卖空”或“空头交易”，是指投资者借款购买证券或借进证券出售，主要通过证券商融资或融券来完成。通常讲证券信用交易主要是指融资和融券两项内容，融资是证券商为完成证券交易，为投资人垫付一部分资金的行为，通常是证券商向银行借款，然后投资人以支付借款利息为条件从证券商介入资金从事证券交易，即所谓的“卖空交易”。股票信用交易最显著的特点是借钱买股票和借股票卖股票。具体地说，股票信用交易包含以下几个特征： 1、股票信用交易内的双重信用股票交易者以部分的价款以及向经纪人借入的其余部分买入，其不足部分，即向经纪人借入的垫付款是建立在信用的基础上的。经纪人垫付部分的差价款，是以日后投资者能够偿还这部分差额价款及垫付部分价款利息为前提的。这是经纪人同投资人双方之间的一层信用关系。 2、股票信用交易中的垫付款利息投资人在通过信用交易订立买卖合同之后，投资人与证券公司之间继续存在一种借贷关系，具体而言，为投资人代理垫付买进款项的证券公司对其代理垫款项要征收一定比例的利息，叫做垫付款利息；同样，为投资者代垫股票卖出的证券公司对卖出后代为保存的卖货价款也要求顾客支付一定比例的利息。 3、股票信用交易以现货交易为原则股票信用交易虽然有其特殊的买卖方式，但是从交割方式的角度来讲，这种交易方式与现货交易基本一致。 4、股票信用交易的交易量与保证金比例进行保证金信用交易，交易者必须交纳一定数量的现款（交股票也按当时市价折算成现款）作为保证金。 二、信用交易对资本市场的影响 信用交易与现货交易是完全不同的一种交易方式，它对证券市场所产生积极的影响，主要表现在以下两个方面： 1、有利于证券市场参与者实现多赢。对投资者来讲，一方面信用交易提供了多样化的投资机会和风险回避手段，结束了只有在股价上涨的时候才能获利的单一模式；另一方面，信用交易通过杠杆效应，可以提高投资者的盈利能力。 2、有利于我国证券市场健康、稳定的发展 (1)证券信用交易可以更加进一步完善我国的证券交易机制； (2)信用交易为恢复我国证券市场的资源配置职能奠定了资金基础； (3)有利于增强证券市场的市场化监管制度。 三、信用交易的风险控制 任何事情都是有利有弊的。信用交易也是一把双刃剑，证券信用交易在放大资金的同时，也在放大风险。我国的证券市场曾经因为不规范的信用交易引起过证券公司的大洗牌和巨大的市场冲击，在启动信用交易的时候应尽量发挥其有利的一面，回避其不利影响。 1、保证金账户采取抵押贷款形式的风险。作为保证金账户的抵押品通常是投资者自身账户的证券资产或其他金融资产。通常受市场价格的影响，当证券市场的证券价格下降时，投资者的抵押资产价值同样会下降。因此，保证金账户的抵押保障系数不高，投资者的补偿能力可能受到制约而出现债务危机。所以保证金账户的形式会增加信用交易的风险程度。 2、信用交易杠杆效应的风险。杠杆效应本身是一把“双刃剑”。当证券市场的行情下跌时，会自动放大证券市场的波动带来的资产价值的变化和资金的大起大落。信用交易的杠杆效应会带来难以估量的损失。它的风险要远远大于传统的现金交易的风险。 3、投资者面临在“保证金账户”存放更多的现金或证券资产的风险。在信用交易中，要求投资者保证金账户的保证金数额必须达到最低标准，这样的保证金被叫做最低保证金。如果投资者不能满足补充维持最低保证金的要求，证券公司有权强行平仓卖掉投资者的证券，直到维持保证金达到证券公司的最低标准为止。 四、对完善证券市场的建议 1、加快社会信用体系建设，培养良好的信用环境。健全的社会信用体系是防止信用交易风险，是信用交易正常进行的体制保证。目前我国的信用体系建设刚刚起步，为了推动信用交易的发展，应该加快建设以信用服务企业为主体，以法律为保障，以行业协会为纽带，以政府为引导推动社会信用体系建设。 2、设立信用交易资信评估制度。信用交易的核心在“信用”。如果委托人具有偿债能力却无信守诺言的意识,则可能很顺利地通过保证