工程决策与资金的时间价值.ppt

本章作业 本章作业 本章作业 【例2.11】某人第一年支付一笔10 000元的保险金，之后9年内每年少支付1000元，若10年内采用等额支付的形式，则等额支付款为多少时等价于原保险计划? 【解】根据公式(2.20)并查书中的附表求得 　　A＝10 000-1000×(A/G，i,10) 　　　＝10 000-1000×3.8713 　　　＝6128.7(元) 图2.15 均匀梯度序列现金流量图 0 1 2 3 … … n-1 n G A1 A1+ G A1+ 2G A1+ (n-1)G A1 2G (n-1)G 　　(1) 方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即“零点”处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。 　　(2) P是在计算期初开始发生（零时点），F在当前以后第n年年末发生，A是在考察期间各年年末发生。 　　(3) 利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致发生错误。 2.3.3.4 公式应用中应注意的问题 　　(4) 在进行等值计算时，如果现金流动发生时间与计息期不同时，就需注意实际利率与名义利率的换算。如例2.12所示。 (5) 利用公式进行计算时，要注意现金流量计算公式是否与等值计算公式中的现金流量计算公式相一致。如果一致，可直接利用公式进行计算；否则，应先对现金流量进行调整，然后再进行计算。如例2.13所示。 【例2.12】某项目采用分期付款的方式，连续5年每年末偿还银行借款150万元，如果银行借款年利率为8%，按季计息，问截至到第5年末，该项目累计还款的本利和是多少？ 【解】首先求出现金流动期的等效利率，也即实际年利率。根据公式有： 　　　i=(1+r/m)m-1=8.24% 　　这样，原问题就转化为年利率为8.24%，年金为150万元，期限为5年，求终值的问题。 　　然后根据等额支付序列年金终值公式，有： 　　　F=A[(1+i)n-1]/i=884.21(万元) 　　即该项目累计还款的本利和是884.21万元。 【例2.13】某企业5年内每年初需要投入资金100万元用于技术改造，企业准备存入一笔钱以设立一项基金，提供每年技改所需的资金。如果已知年利率为6%，问企业应该存入基金多少钱？ 【解】这个问题的现金流量图如图2.17所示。 　　调整后的现金流量情况可参考图2.18所示。 　由图2.18可知，这是一个已知A，i，n，求P的问题。根据年金现值公式(2.18)，有： 　　P=A(P/A,i,n)＝100×(1+6%)×(P/A,6%,5)= 446.51(万元) 　　即企业现在应该存入基金446.51万元。 图2.17 预付年金的等值变换 图2.18 调整后的现金流量图 2.3.4 等值计算 2.3.4.1 计息周期等于支付周期 【例2.14】年利率为12%，每半年计息一次，从现在起，连续3年，每半年作100万元的等额支付，问与其等值的现值为多少？ 【解】每计息期的利率 　　　　i=12%/2=6% 　　　　m=3×2=6 　　　　P=A(P/A,i,n)＝100×(P/A,6%,6) 　　　　　=100×4.9173=491.73(万元) 【例2.15】年利率为10%，每半年计息1次，从现在起连续3年的等额年末支付为500万元，与其等值的第0年的现值是多少？ 【解】方法一：先求出支付期的有效利率，支付期为1年，则有效年利率为 　　　　i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25% 　　则 　　　　P=A·[(1+i)n-1]/i(1+i) n=1237.97(万元) 　　方法二：可把等额支付的每一个支付看作为一次支付，利用一次支付现值公式计算。 2.3.4.2 计息周期小于支付周期 　　P=500×(1+10%/2)-2+500×(1+10%/2)-4+ 500×(1+10%/2)-6 =1237.97（万元） 　　方法三：取一个循环周期，使这个周期的年末支付变成等值的计息期末的等额支付序列，从而使计息期和支付期完全相同，则可将有效利率直接代入公式计算。如图2.20所示。 　　在年末存款500万元的等效方式是在每半年末存入 　　A=500×(A/F,i,n)=500×(A/F,5%,2)＝243.9（万元） 　　则 　　P=A(P/A,i,n)＝243.9×(P/A,5%,6)=1237.97（万元） 图2.20 现金流量图 【例2.16】现金流量图如图2.21所示，年利率为12%，每季度计息1次，求年末终值F为多少？ 【解】 　　根据现金流量图求得终值