名流置业：2009年18亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.pdfVIP

2009年18亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 公司在建项目充足，项目布局较为合理，具备一定的抗风险能力； 公司通过城中村改造项目获得良好的资源储备，可持续发展能力得到进一步提升； 抵押资产置换后，担保资产价值对本期债券本息的覆盖倍数较高，为本期债券的偿 还提供了较好保障。 关注： 公司房地产结算面积和结算金额有所下滑，待售项目集中在二、三线城市，能否抵 御房地产市场大幅波动的影响，尚有待考察； 公司开发的城中村改造项目，易受政策和拆迁等不确定性因素的影响； 部分城中村改造项目为一二级联动开发，可能会影响项目的周转速度； 公司房地产项目的后续开发投资资金需求较大，面临一定的资金压力； 公司项目建设及产品销售计划能否顺利实现，尚存一定的不确定性； 公司应收账款和往来款增加较多，影响资金的使用效率； 公司的投资收益对利润贡献较大，但不具备可持续性； 公司加大了房地产开发业务支出，经营活动现金流出额大幅增加； 公司有息债务规模增加，资产负债率逐年提高，短期内信托借款的偿还期限较为集 中，偿债压力较大； 公司存在对外担保金额较大，存在一定的或有负债风险。 分析师 姓名：徐扬彪 付洁 电话：010 邮箱：xuyb@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2009 年 8 月 17 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准名流置业集团股份有限公司 公开发行公司债券的批复》（证监许可[2009]784 号），公司公开发行 18 亿元公司债券，募集 资金总额 18 亿元，发行利率为 7.05%，扣除发行费用后，募集资金净额 17.85 亿元。 本期债券的起息日为 2009 年 11 月 3 日，采用单利按年计息，自2010 年起每年 11 月 3 日为上一计息年度付息日，本金的兑付日为 2014 年 11 月 3 日。本期债券附公司在存续期的 第 3 年末调整票面利率选择权及投资者回售选择权，2012 年 10 月，公司发布公告上调本期 债券后 2 年的票面利率 95 个基点至 8.00%，并按人民币 100 元/张的价格由投资者行使回售 选择权，根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的数据，本期债券的回售数量 为 70 张，回售金额为 7,000 元（不含利息）。截至 2013 年 3 月 31 日，本期债券本息兑付 情况见表 1。 表 1 截至 2013 年 3 月 31 日债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本金兑付/ 回 本息兑付日期 期初本金余额 利息支付 期末本金余额 售金额 2010年11月3 日 180,000.00 0 12,690.00 180,000.00 2011年11月3 日 180,000.00 0 12,690.00 180,000.00 2012年11月3 日 180,000.00 0.70 12,690.00 179,999.30 合计 - 0.70 38,070.00 - 资料来源：