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六、资金时间价值 资金是社会再生产过程中能够增值的价值。 资金的实质在于增值。 资金增值的的必要条件是资金的运动。 1. 资金时间价值的含义即不同时间发生的等额资金在价值上的差别. 2. 利息和利率 利息: 指占用货币使用权所负的代价或放弃资金使用权所获得的报酬。 利息是衡量资金时间价值的绝对尺度 利率：资金在单位时间内产生的增值（利润或利息）与投入的资金额（本金）之比。 利率是衡量资金时间价值的相对尺度 3. 单利与复利 单利 为仅按本金计算利息，对前期所获得的利息不再计息 复利 即指在计算下一期利息时，要将上一期的利息加入本金中去重复计息，这就是通常所说的“利生利”或“利滚利”。 单利的计算公式 F=P（1+ n .i） 复利的计算公式 F=P（1+ i) n （单利 ）习题 某人拟从证券市场购买一年前发行的三年期年利率为14%（单利）、到期一次还本付息、面额为100元的国库券。若此人要求在余下的二年中获得12%的年利率。 问：此人应该以多少的价格买入？ （复利 ）习题 某人以复利方式借款5000元，年利率为10%，则5年后应还款多少元？ 连续复利（理论上） 间断复利（实际应用） 2.名义利率与实际利率 ★计息期，又称计息周期，为用以表示利息计算的时间间隔单位，计息期有年、季、月、日等。 ★名义利率，即表面上或形式上的利率，指与计息期不一致时的年利率，若与计息期相一致，则名义利率等于计息期实际利率。 ★计息期实际利率，是按计息期实际计息时所取的利率。若名义利率为r，一年内计息次数为m，则计息期实际利率为r/m ★实际利率，与计息期实际利率等效的年利率，常记为i。 月利率1% “年利率12%，每月计息一次” 12%为名义利率 P=1000元 年利率为12% 一年后的本利和F 每年计息一次 F=1000(1+12%)=1120元 每月计息一次 F=1000(1+1%)12=1126.8元 相当于按年利率 i=(1126.8-1000)/1000 ×100%=12.68% 按复利计算时，名义利率与年实际利率有关系式 i=（1 + r/m ）m - 1 推导: 名义利率r 一年中计息次数为m 则一个计息周的利率为r/m ,一年后的本利和为： F=P（1 + r/m ）m 按利率定义得实际利率为 P（1 + r/m ）m –P 当 m=1 i=r m ＞ 1 i ＞ r m ∞ i=er-1 练习题： 1.年利率 6%。本金 100元。 求：相应的实际利率。 每半年计息一次。 每月计息一次。 2.年利率 18%。本金 2000元,半年复利一次，试求8年后的本利和。 1 . i=（1 + 6%/2 ）2 - 1 i=（1 + 6%/12 ）12 - 1 2 . i=（1 + 18%/2 ）2 - 1 =18.81% F=2000（1+ 18.81%) 8 =7940.61 元 F=2000（1+ 9%)16 =7940元 七、 现金流量图 和资金等值的计算 （一）资金等值 定义：不同时点上数额不等的资金在一定利率条件下具有相等的价值。 资金等值计算：把一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额的过程 影响因素：资金额、金额发生时间、利率 折现（贴现）：把将来某一时点发生的资金金额换算成现在时点的等值金额。 折现率i（贴现率）：贴现时所用的利率 现值 P ：一个相对的概念。资金“现在”的价值。 终值 F ：现值在未来时点上的等值资金。 年金 A（等年值）：一定期间内，每期收付相等金额或匀速增长的金额的系列现金流 （二）现金流量与现金流量图 1.现金流量的概念 建设项目在某一时期内支出的费用称为现金流出，取得的收入称为现金流入，现金的流出量和现金的流入量统称为现金流量。 2.现金流量图  现金流量图是反映资金运动状态的图示，它是根据现金流量绘制的。 （三）资金等值的计算 一次支付类型 1.一次支付终值公式（P F）： 意义：如果现在存入银行P元，年利率为i，n年后本利和为多少？ 现金流量图: F = P（1+i）n = P（F/P，i，n） （1+i）n ：一次支付终值系数。 用符号（F/P，i，n）表示 例1：某公司向银行贷款 100万元，年利率为 10%，5年