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为什么民间金融市场在中国重要精选
2009 5
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潘士远 罗德明
本文构建一 个信息不对称的寡头垄断的融资模型来研究民间 融市场研究表明, 当
投资者的监督强度较高时,均衡融资利率较低, 融资额较大, 企业家投资好项目;反之, 均衡融资利
率较高,融资额较小, 企业家投资坏项目在中国农村地区, 因为投资者和企业家之间的相互了解
程度较高, 且企业家往往投资于生产技术相对落后的劳动密集型产品, 所以投资者易于监督企业
家因此, 民间 融市场均衡是低利率高融资额企业家投资好项目的均衡这样, 本文可以部分
地解释 Allen et al. ( 2005)的经验研究结果:在中国,虽然法律没有很好地保护投资者利益, 但民间
融市场发达,支持着非正规部门的发展本文的研究还表明, 可能正是低效率的正规 融体制才
导致高利率均衡的存在, 从而易于诱发地方性的 融危机因此, 政府可以通过提高正规 融体制
效率和建立中小民营银行来有效地遏制地方性 融危机
民间 融 监督 正规 融体制
JEL:G21,O 17, P34 : F832. 1 : A :2009)050036009
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