上公司分配现金股利可能性的模型分析-财会月刊.pdfVIP

全国中文核心期刊 财会月刊阴 · 上市公司分配现金股利可能性的模型分析 付连军 渊中 华 女 子 学 院 北 京 100101冤 】 ，利用 【摘要 本文根据著名经济学家McFaden的行为理性选择剖视理论 Probit二元离散选择模型分析了上市公司财 务及经营状况对发放现金股利概率边际变化的影响，以期为偏好现金股利的投资者的决策提供参考。 【关键词】现金股利 二元离散选择模型 边际概率 公司理财理论在依次经历了以融资理财为主的传统理财 为紧密。现金股利在信号传递方面作用也更明显，当公司由于 阶段和以资金的合理配置与有效利用为主的综合理财阶段 财务困难用股票股利取代现金股利时，投资者会认为这是公 后，进入了以价值评估和股利分配为特征的现代理财阶段。股 司经营方面的一个消极信号。 利政策是现代公司理财的核心内容之一，它是公司前期筹资 ： 股利理论需解决的问题有 淤公司利润应分配给股东还 和投资活动的必然结果和延续。符合公司当前发展战略的股 ？ ？ 是留作公司留存收益 于股利支付数量及支付方式如何决定 利政策是使公司获得长期稳定发展的条件。现金股利是用货 盂股利支付数量及方式对公司价值和股东财富又有怎样的影 币形式支付的股利，这种股利支付形式较易为投资者所接受， ？ ？这些问题目前仍然没有得到 响 榆发放股利的资金如何预算 但无疑会大量增加公司的现金流出，给公司形成巨大的资金 妥善解决。本文着重探讨以下问题：上市公司是否应发放现金 支付压力。与其他股利分配形式相比，现金股利不但要求公司 股利？影响现金股利发放的因素有哪些？ 有较强的盈利能力，同时要求其具有数量足够且稳定的净现 本文从对企业微观个体财务特征的考察入手，根据著名 金流入。事实上，现金股利与每股盈余间确实具有较强相关 经济学家McFaden的行为理性选择剖视理论，利用Probit二元 性，但比每股盈余更稳定，并且与每股现金净含量变动趋势更 离散选择模型分析了上市公司自身财务特征及经营状况对公 果等不同方面对我国期货市场进行研究。童宛生、管炎彬 出了一些有益的探索，开辟了一些研究途径和可行方法，为以 买卖价差和大笔交易影响力等指标测量 。 （2002）用市场深度、 后的研究者提供了参考 了我国期货合约的流动性水平，并用蒙特卡洛方法对影响流 主要参考文 动性的宏、微观各种因素进行了模拟，在此基础上提出了提高 1.江明华袁李勇.期货市场创新原因分析.金融研究袁1997曰9 我国期货市场流动性的建议。李慕春、张国元（2003）对大连商 2.江明华.中国期货市场创新的分析.经济科学袁1998曰1 品交易所交易的大豆和豆粕期货的市场流动性进行了研究， 3.季文茹. 品种与期货市场的可持续发展. 中国市场袁 结果发现大豆合约流动性较好，豆粕合约流动性较差。王乃生 2005曰5 （2004）研究了上海期货交易所交易的铜、铝和天然橡胶期货 4.薛卫袁 赵丽. 对我国期货品种创新的研究. 辽宁经济袁 合约的市场流动性状况。上述研究主