大宗商品行情分析报告 （第一百六十八期） 上 国贸期货研发部 2012年5.docxVIP

大宗商品行情分析报告（第一百六十八期）上国贸期货研发部 2012年5月2日目录【宏观股指】-结构持续分化 蓝筹震荡向好3【螺纹钢】宏观环境改善，螺纹或先扬后抑18【炉料】-传统旺季到来 大幅下跌概率不大28【沪铜】-中国增加出口，铜价面临中线压力34【铅锌】-5月，布局趋势多单最佳时间39宏观股指研究?2012年5月2日星期三?研发系列·月度报告?研发部林铮0592-5165293linzheng@?【宏观股指】-结构持续分化 蓝筹震荡向好内容提要：随着3月的大幅回落，清明节前沪深300在2450一线获得多技术支撑开始反弹，经济超预期回落后的政策进一步宽松预期成为A股市场4月稳步走高的重要支撑。外围市场方面，欧洲债务再现端倪，不确定性使得欧债国市场从3月高位出现明显回落，但美国在经济数据持续向好下仍然处于高位，在5月众多不确定事件下，外围市场风险仍然较大。一季度经济数据超预期回落，但3月的工业增加值，消费，外贸数据均出现好转，经济环比或已经在1季度触底，加上政策进一步放松的预期加强，市场对于经济将在2季度逐步复苏期望加大。欧债危机在希腊第二轮救援方案落地后经历短暂宽松期后，5月将引来大选的考验。短期内，欧债危机的不确定性仍然成为外围环境的主要动荡因素。5月股指面临多个时间周期重合点，4月以来的趋势上涨或将面临阶段性考验。股指整体向上和向下的空间都不大，出现单边大幅上扬或下跌的可能性都不大，市场整体有望在震荡中不断提高运行中枢，预计5月沪深300 5月的运行大概率区间将在2495~2740之间。由于下半年随着经济和外围环境的进一步明朗，股指进一步上行的空间较大，因此操作上重点把握行情的相对低位布局中长线多仓。行情回顾1、技术支撑，超跌反弹——国内市场行情回顾3月随着两会结束后，沪深300在2700遇阻回落，在获利资金的打压下，3月下旬市场系统性风险快速释放，股指春节后的上涨基本回吐。清明节前，在技术面支撑和政策预期下，股指企稳于2450一线。节后，在央行政策态度转变，PMI数据利好以及外围市场上涨带动下，股指中阳挺立确立了3月的下跌告一段落。3月的经济数据显示，经济增长最差的时期或许正在过去，虽然一季度经济增长大幅低于市场预期，但3月的工业增长，消费以及对外贸易情况均较2月有所好转。在数据的正向解读下，加上财政投入扩大，4月上旬在银行板块低迷下，依靠题材板块和个股活跃推动股指连续突破5日，10日，120日以及60日均线群的压制，最终站上了30均线，由此加强了股指在完成超跌修复后可能再度向上调整3月高点的概率。4月下旬，随着创业板退市制度的推出，市场出现了明显的结构性分化，前期活跃的题材板块纷纷熄火，中小板，创业板再度出现转向，但在入市资金持续性推动下，一季度公布高峰期，业绩挖掘行情支撑起股指的强势震荡。特别是在银行持续靓丽的一季报业绩推动下，金融板块崛起掩盖了市场内部的结构性风险，推动股指持续震荡向上。目前，沪深300在2600关口震荡了7个交易日，面临314的大阴线，2650成为股指后期强弱的分界点，一旦突破，股指必然在此轮上涨中创出年内新高，甚至向去年8月震荡平台2800发起冲击。图表一 沪深300走势图多技术支撑推动反弹数据来源：WIND从分类指数上看，4月上旬市场整体走强，但下旬在制度性风险打压下，结构性分化再度显现，在权重板块的强势支撑下，主板市场走势明显强于中小板和创业板市场。在创业板退市制度的风险压力下，创业板四月再度白走一遭。图表二：主要指数均回到2月前的水平上证指数深证综指数据来源：国贸期货、WIND数据来源：国贸期货、WIND中小板指数创业板指数数据来源：国贸期货、WIND数据来源：国贸期货、WIND2、高位风险仍未释放——国际市场行情回顾3月份，外围市场整体维持宽幅震荡，稳步走高的态势。而3月美国经济数据持续改善和希腊第二轮援助的不断推进成为外围市场持续强势的主要因素。虽然希腊危机告一段落，但是西班牙和意大利的债务问题升温给仍然给欧洲问题带来了较大的不确定性，加上美国QE3意愿随着经济数据持续向好而降低，4月中上旬，国际市场的风险投资意愿再度降温，欧洲除了德国由于经济较好走势较为稳健外，其余市场均从3月底高位回落了10%以上。而美国除了四月上旬跟随欧洲出现一波回落后，随着经济数据持续向好，主要股指走势均好于欧洲，三大持续仍然维持在年内高位震荡的走势。图表三：世界主要股指在犹豫中缓慢推进道琼斯工业指数纳斯达克指数数据来源：国贸期货、WIND数据来源：国贸期货、WIND法兰克福指数法国巴黎CAC40指数数据来源：国贸期货、WIND数据来源：国贸期货、WIND国内宏观：经济趋稳，政策导向加大1、经济下滑超预期，结构调整初见成效2012年一季度GDP同比增长8.1%，远低于去年四季度增速8.9%，也低于市场预期