农行农业产业投资基金资金投向研究.pdfVIP

OVER STORY 封|面|文|章 C 农行农业产业投资基金资金投向研究 文 / 顾耀欣 营领域，尤其是投资于具有发展潜力的中小型初创期和 成长期企业。这种股权投资与银行贷款相比，更关注企 投资领域的设定或经营宗旨 业的成长性，而诸多上市机会很少或距离上市时间较长 的农业产业化企业，也希望通过农业产业投资基金等外 （一）农业产业化经营领域 部股权投资获得直接融资。这是最为显著的融资强势。 1、注入更大的融资强势。由于其中大量中小企业 另外一个独具个性的融资强势是，由银行业尤其是面向 的信用程度较低，且没有足够的抵押资产，要想通过贷 “三农”的中国农业银行发起设立的农业产业投资基金 款等间接融资来加强相关基础和科技投入，一般很难落 将更加贴近现代农业产业。 到实处；加之资本市场也主要为其中的大型企业集团或 2、取得更多的经济优势。作为股权投资，银行发 规模较大的中型企业服务，绝大多数中小企业也很难上 起设立的农业产业投资基金除了在投融资功能方面具有 市融资。而这时由银行设立的农业产业投资基金则能像 独特个性之外，还将具有一般金融工具所没有的公司 创业（或风险）投资（VC）和私募投资（PE）等股权 治理、价值创造和风险防范等经济优势。其中，就“公 投资那样，通过股权投资形式专门投资于农业产业化经 司治理优势”而言，银行作为股权投资者可以派财务总 22 农村金融研究 SEPTEMBER 2009 监、董事，甚至作为大股东直接选派总经理到受投资的 接收站和运输船、合同发电）等，这些社会基础设施建 涉农企业和其他受投项目与企业，形成市场监控力量， 设都具有稳定、可预测和低风险的现金流并且有能力支 对公司治理结构的完善起到重要推动作用，尤其是为企 撑较高的负债率。再回到国内县域“三农”来看，由于 业上市（IPO）或股权转让创造良好条件。就“价值创 发展基础设施产业可以降低农村经济运行成本并促进现 造优势”而言，与单纯的证券投资基金相比，作为具有 代农业组织发展，各地都把推进农村交通、水利、能源 股权投资（或创业、风险和私募股权投资）性质的农业 以及电力、电信、环保等基础设施建设作为公共财政支 产业投资基金侧重投资实体经济，是货币资本、管理技 出的重要内容。 术和实物资本在农业产业化实体经济层面的一种整合， 第三，农行经营转型使然。已经股改的农业银行， 即所谓“场外包装”，这种基于实体经济的资源配置效 肯定要把基础设施产业的信贷融资同股权投资结合起 率提升也正是价值创造的表现形式。 来。其中在信贷融资方面，农行相关部门领导（许锡 （二）多层次复合型的现代农业产业领域 龙，2009）指出，应针对农村基础设施创新开发过渡性 今后较长时期需求与潜力凸现的重点投向可归纳为 贷款、配套金融服务等产品，适应基础建设资金周转的 三个方面： 需要；创新中长期贷款方式，采取发放项目收益权和收 1、基础设施产业。农行农业产业投资基金的投资 费抵押贷款等方式，满足小城镇建设、农村电网、公 对象应该扩展到基础设施产业的主要理由有三： 路、通信建设改造等信贷需求；针对大额需求，共同组 第一，国家政策导向使然。近几年来，中央和地方 织涉农企业和县域大型企业客户（项目）银团贷款，开 对农村基础设施的大量投入，正成为影响我国产业投资 展大宗和批发性融资服务。而在