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* * * * * * * * * * 6、托宾的资产选择理论 认为金融资产是多样化的，人们选择货 币或证券取决于他对风险的态度，人们总 是在比较收益与风险，风险是负效用，收 益是正效用，人们总希望实现效用最大化 7、货币学派的理论 Milton Friedman, 1956,  （1）建立了完整的货币需求函数 M=f(Y,W,rm ,rb ,re ,1/pdP/dt,u) （2）提出恒常收入概念 （3）三种变量划分：规模变量(Y,W,)、机会成本变量(rm, rb, re, 1/pdp/dt)、其他变量(u) （2）以持久性收入代替了当期收入，比当期收入稳定 4、与凯恩斯主义货币需求理论的区别 3、与传统货币数量说的区别 （1） 或 不是一个常数，而是有限个变量的稳定的函数 （3） 的变动不直接引起 的同比例变动，而是直接地引起 的变动 （1）扩大了影响货币需求的机会成本变量的范围 （2）对货币的定义不同 （3）否认利率对货币需求有显著的影响 8、替代效应和收入效应 （1）替代效应：当利率变化引起货币和债券持有数量此消彼长。在替代效应下，利率变化与货币持有呈反向变化 （2）收入效应：利率变化引起财富持有者收入变化。在收入效应下，利率变化与货币持有呈正向变化 （3）一般情况下，替代效应大于收入效应 三、货币供给 （一）货币供给的含义 在现代信用体系中，货币供给表现为银行体系 的负债，是央行的货币发行和商行的存款总额 1、货币存量和货币流量 2、内生货币和外生货币 3、高能货币和基础货币 4、原始存款与派生存款 5、货币乘数 一般的货币层次划分 M0：流通中现金 M1=M0+银行活期存款 M3=M1+单位定期存款+储蓄存款+其他存款 M0、M1为狭义货币，M2为广义货币 划分货币层次的依据——资产的流动性和相应的货币职能 国 别 M0 M1 M2 M3 M4 美 国 √ √ √ 日 本 √ √ √ 欧元区 √ √ √ 加拿大 √ √ √ 英 国 √ √ √ 瑞 士 √ √ √ 澳大利亚 √ √ √ √ 韩 国 √ √ √ 中 国 √ √ √ 我国货币层次划分 M0=流通中现金 M1=M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款 M2=M1+企业单位定期存款+自筹基本建设存款+个人储蓄存款+其他存款 （二）货币供给方程式 货币供给方程式的意义 揭示了货币供给的机制 说明货币供给主体不仅仅是中央银行，其他经济主体（如商业银行、企业、公众等）的行为对货币供给也有重要影响 中央银行的货币政策要通过其他经济主体的行为才能取得效果 美联储资产负债表（10亿美元） 2000，4，30 资产 负债 国债 506.695 货币发行 535.349 黄金和外汇储备 11.048 政府存款 15.868 对金融机构贷款 25.145 金融机构存款 13.480 其他资产 46.839 其他负债和权益 25.030 总计 589.727 总计 589.727 基础货币来源和运用 资产 金额 负债 金额 黄金与外汇储备 35.7 存款机构的准备金 860.0 SDR 2.2 商业银行库存现金 55.6 财政货币 38.7 支票存款与现金 1222.4 应收款 -1.5 联邦政府 365.7 对国内银行的贷款 544.0 国外 1.4 证券回购 80.0 流通中的现金 834.3 信贷市场工具 986.7 其他项 23.1 票据 0.0 股权 21.1 联邦债券 475.9 其他 2.0 机构债 19.7 银行贷款 0.0 误差 16.0 总资产 2270.6 总负债 2249.5 2008年12月美联储资产负债结构 单位：10亿美元 资 产 金 额 负 债 金 额 国外资产 162543.52 储备货币 129222.33 外汇 149624.26 货币发行 31775.76 货币黄金 337.24