宣城市国有资产投资有限公司企业债券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 宣城市国有资产投资有限公司 企业债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，宣城市区域经济保持较快发展， 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 区域财力平稳增长。宣城市国有资产投资有限公 债项信用 司（以下简称“公司”）作为宣城市直属的基础设 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 施建设主体，继续获得政府多方面的大力支持， 14 宣城债/14 宣 15 亿元 2014/3/27- AA AA 资产规模快速增长，盈利水平提高，整体偿债能 国资 2021/3/27 力仍然较强。同时，联合资信评估有限公司（以 跟踪评级时间：2015 年 6 月 26 日 下简称“联合资信”）也关注到跟踪期内，公司收 入下降，现金回收能力弱化，以及未来投资规模 财务数据 仍然较大等因素对其信用水平产生的不利影响。 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 2014年，公司继续加大自购土地力度，土地 现金类资产(亿元) 19.34 30.90 14.08 资产总额(亿元) 221.98 276.57 304.98 储备规模进一步加大，有望为公司带来持续较大 所有者权益(亿元) 147.84 167.49 187.71 规模的土地出让收入，公司经营性收入有望继续 短期债务(亿元) 3.44 9.84 18.00 增长。 全部债务(亿元) 67.14 99.33 108.80 综合考虑，联合资信维持公司AA 的主体长期 营业收入(亿元) 7.27 15.08 12.18 信用等级，评级展望为稳定，并维持“14宣城债 利润总额 (亿元) 13.85 13.12 12.43 EBITDA(亿元) 14.95 17.80 15.79 /14宣国资”AA 的信用等级。 经营性净现金流(亿元) 9.22 12.38 2.03 营业利润率(%) 48.91 20.61 29.97 优势 净资产收益率(%) 9.36 7.82 6.61 1．跟踪期内，公司继续获得政府在建设资金支 资产负债率(%) 33.40 39.44 38.45 持、项目代建管理费等多方面的大力支持， 全部债务资本化比率(%) 31.23 37.23 36.69 资产规模迅速扩张。 流动比率(%) 1181.6 765.50 596.37 2 ．公司土地储备进一步增加，有望为公司带来 全部债务/EBITDA(倍) 4.49 5.58 6.89 EBITDA 利息倍数(倍) 3.71 3.81 4.47 持续较大规模的土地出让收入。 经营现金流动负债比率(%) 89.05 63.73 7.73 3． “14 宣城债/14 宣国资”分期偿还本金，有效