【专题研究】汇率改革与人民币升值预期.PDFVIP

第 15 期 2009 年7 月27 日 【专题研究】汇率改革与人民币升值预期 我们的观点 □ 当前是汇率市场化改革的良机 CF40课题报告 □ 汇率预期与人民币汇率机制改革的路径选择 CF40圆桌 □ 对汇改功过的综合评价 □ 人民币升值预期及其对策 □ 危机中的人民币升贬值之辩 □ 未来汇率改革路径探讨 诸家观点 □ 骆家辉：加大人民币汇率弹性将加快全球复苏 □ 鲁政委：目前正是推进汇率制度改革的最佳时期 □ 王庆：年底将出现人民币升值压力 【一周资讯要点】 宏观经济 □ 世贸组织称中国今年将成为全球最大出口国 □ 信贷紧缩依然困扰欧洲 □ 美国先行指数连续三个月上升 金融市场 □ 美国多家企业第二季度盈利超出预期 □ 美两大银行拉响商业地产警报 □ 全球股市集体升温 1 【专题研究】汇率改革与人民币升值预期 我们的观点： 当前是汇率市场化改革的良机 自 2005年 7月 21日宣布人民币汇率形成机制改革以来，转眼四年已经 过去，人民币对美元汇率亦已累计升值 21%。但自金融危机爆发以来，人民 币汇率改变了以往单边升值的走势。但市场上仍然存在较强的人民币升值预 期，有观点认为明年人民币或重拾升势。汇改四年来，汇率机制到底发生了 什么样的变化？应如何看待世界对人民币升值的预期？ 未来人民币汇率机 制又将怎么演变？针对上述问题，中国金融 40人论坛于 7月 19日举行内部 课题论证会，研究课题为“汇率预期与人民币汇率机制改革的路径选择”。 会议由管涛主持，论坛顾问余永定、论坛成员黄金老对课题报告进行了评议， 论坛成员唐旭、贾康、黄金老、徐刚，论坛会员单位代表诸建芳、杨斌等参 加了会议。圆桌研讨会的主要观点，可以总结成以下三大类。首先，四年的 汇改取得了显著成绩，人民币的汇率机制市场化水平得到了较大提高，既缓 解了国际压力，又没有改变中国经济的强劲增长势头。其次，汇改选择的渐 进缓慢路径造成了人民币升值的强大预期，一定程度上推动了流动性过剩、 资产价格泡沫、经济过热、通货膨胀等连锁反应，未来应谨慎对待这些新问 题。最后，未来人民币汇率机制演变的途径选择可分两个阶段，短期内汇率 仍然需要央行干预，但中长期则要回归真正的有管理浮动，由市场供求决定， 以更灵活的汇率政策化解内外冲击。 自2005 年 7 月 21 日宣布人民币汇率形成机制改革以来，转眼四年已经 过去，人民币对美元汇率亦已累计升值 21% 。但自金融危机爆发以来，人 民币汇率改变了以往单边升值的走势。但市场上仍然存在较强的人民币升值 预期，有观点认为明年人民币或重拾升势。汇改四年来，汇率机制到底发生 了什么样的变化？应如何看待世界对人民币升值的预期呢？ 未来人民币汇 率机制又将怎么演变？ 针对上述问题，中国金融 40 人论坛于 7 月 19 日举行内部课题论证会， 研究课题为“汇率预期与人民币汇率机制改革的路径选择”。会议由管涛主 持，论坛顾问余永定、论坛成员黄金老对课题报告进行了评议，论坛成员唐 旭、贾康、黄金老、徐刚，论坛会员单位代表诸建芳、杨斌等参加了会议。 圆桌研讨会的主要观点，可以总结成以下三大类。 首先，四年的汇改取得了显著成绩，人民币的汇率机制市场化水平得 到了较大提高，既缓解了国际压力，又没有改变中国经济的强劲增长势头。 2005 年 7 月 21 日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率改革以来，我国在加强市场对汇率 水平的决定作用方面取得了重要进展，人民币实际汇率显著升值。截至目前， 2 人民币对美元汇率亦已累计升值 21% 。整体而言，汇改四年来，人民币的 汇率机制市场化水平得到了较大提高，既缓解了国际压力，中国经济的强劲 增长势头也未因汇改而改变。 一方面，在 2005 年汇改之