四川电信十五期间财务战略构建与思考研究.pdf

中国通信发展与经营管理学术研讨会 论文集 四川电信“十五”期间财务战略构建与思考 杨国光 (中国电信四川省分公司 成都610000) 公司战略是指规划公司目标以及为达到这一目标所需资源的取得、使用和处理方略。战略管理指企 业高层管理者从公司长期发展规划出发，对人力资本、财务资本、信息资源等所有资源进行整合，追求 全局效益。可见，战略管理在空间上具有全局性，在时间上具有长期性特征，而长期性又重点体现在未 来的较长时间，所以，战略管理的另一特征是前瞻性，今天每一个重大决策都指向来来的目标。 公司战略可细划为总体战略与职能战略，财务战略属于职能战略。垒些盟墨战略及隧垒垡!量堡堡的框 架设想如下。 1 企业财务战略的定义及特性 财务战略指为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理与运用这些资金 的方略。财务战略具有以下特征。 1 1支持性 财务战略与生产战略、营销战略等一同构成公司经营战略的支持系统．由于所有经营活动最终成果 体现在财务成果，财务战略的支持性体现在对涉及经营(如收入、放号净增量、网络质量指标、客户满 意度)的所有财务事项提出具体目标，如净利润、EBITDA、经济增加值(EVA)、总资产收入率、应收账 款周转率等，收益与净现金流指标增长应表现出与经营指标增长的协调性，以确保企业终极性盈利目标 实现。因此，财务战略必须支撑经营增长，并具备可操作性。 1 2互逆性 股东总是期望公司在一定风险水平下持续增长和提高收益。因此财务战略必须随着公司经营风险的 变动而进行互逆性调整。在公司经营风险较大时。保持相对较低的资产负债率。这种互逆性是财务战略 作为一极与经营战略作为另一极的制衡，其作用好比是高速行驶汽车的刹车装置。认识并理解财务战略 互逆性特征对确保国有电信企业资金流转顺畅、财务结构合理安全有着重要的指导意义：在高新技术的 刷新周期越来越短，市场份额被加剧分割的形势下，国有电信公司具有高速增长惯性的经营战略将带来 较大的经营风险．财务战略抑制企业总风险将是现阶段财务战略管理的一大重要特色。 1 3动态性 财务战略必须保持动态调整，战略是环境分析的产物，当环境变化时，财务战略应当以变制变。财 务战略的动态性特征在财务战略管理实践上的意义在于：当环境变化较小时，一切行动必须按战略行事， 体现战略对行动的指导性：当环境变化较大并影响全局时，经营战略必须作相应调整·财务战略也随之 调整。 1 4全员性 财务战略的全员性体现在两方面：从纵向看，财务战略制定与实施是公司高层主管(如财务副总裁)、 财务部负责人、下属分支机构多位一体的管理过程；从横向看，财务战略必须与其他职能战略相配合t 并沿着企业发展阶段和方向体现各职能战略的主次。财务战略要渗透到横向职能的各个层次，并最终ph 总部负责协调。 论文集 中国通信发展与经营管理学术研讨会 2企业财务战略分类 财务战略类模式众多，笔者重点讨论以财务对象、经营能力为划分标准。 (”以财务对象为划分标准。财务战略可分为筹资战略、投资战略与分配战略。 (2)咀经营能力为划分标准。可分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略、防御收缩型财务 战略。 快速扩张型财务战略指企业以实现资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。快速扩张型财务战 略一般表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。 稳健发展型财务战略是指以企业财务绩效的稳定和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。该 财务战略一般表现出“低负债、高收益、中分配”特征。随着企业逐步走向成熟，内部利润积累就会越 来越成为不必要，“少分配”的特征就会逐步消失。 收缩防御型财务战略指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。“高负 债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的基本财务特征。 3企业实施财务战略管理应当明确若干基本问题 财务战略管理是对战略性财务活动的管理，既是企业战略管理的一个组成部分，又必须遵循企业财 务活动的基本规律。实施财务战略管理，企业应当明确以下内容： 第一，确立企业目标和财务目标。以界定财务战略的合理边界，才能排除明显偏离企业发展方向和 财务目标的战略选择。 第二，面向未来，以动态的眼