契约视角下会计政策的选择研究.pdfVIP

契约视角下会计政策的选择 杨德明夏敏 (中山大学) 一、机会主义观与有效契约观 瓦茨和齐默尔曼(1986)从机会主义观的角度提出了实证会计理论的三 大假设：1)分红计划假设，即实施分红计划的公司中，经理人员更有可能 选择将报告收益从未来期间转移至当期的会计程序。(2)债务契约假设，即 企业越有可能违反以会计为基础的债务契约条款时，经理人员更有可能选择 将报告收益从未来期间转移至当期的会计程序。(3)政治成本假设，即企业 的政治成本越高，经理人员更有可能选择将报告收益从当期递延至以后各期 的会计程序。 然而某些情况下，机会主义观无法解释一些情况，此时只有依赖有效契 明，事实上在130家样本公司中，只有53家在8年中面临违反债务契约时选 择了会计政策的变换。也就是说，其余77家样本公司的行为并不能用机会主 义观下的债务契约假设来解释。 此时，就可以用有效契约观来分析这些问题。有效契约观是指当公司内 控系统如董事会监控限制了经理人员的机会主义行为，此时经理人员只能按 眵◆403 上市公司会计与财务的最新发展 照契约成本最小化来选择其会计政策。斯威尼(1994)指出，当经理人员面 临债务契约时。经理人员是否选择会计政策的变动主要是要考虑会计政策变 动的成本与效益问题。只有有利可图时，经理人员才会改变会计政策。如果 只用机会主义观分析债务契约，经理人员就不会那么关注他们解决违约问题 理论有关。他认为，如果应计项目大多是机会主义行为对报告收益操纵的结 果，那么一个有效的市场将会拒绝收益而使用现金流量；而如果应计利润反 映了有效契约观，那么净利润与股票报酬率之间的相关性应该高于现金流量。 他的实证结果证明了净利润比现金流量更相关，这就说明经理人员的会计政 策的选择反映了有效契约观。 笔者认为，现代契约理论为分析机会主义观和有效契约观提供了很好的 工具。现代契约理论认为，现代企业是建立在委托一代理机制下，由股东、 管理者(经理人员)、职工、债权人、供应商以及社会公众等利益相关方参与 of 的一系列契约的联结(nexus 人力资源所有者与非人力资源所有者之间的契约是企业契约的重要组成部分， 也是企业契约区别其他市场契约的特征所在(周其仁，1996)。人力资源所有 者可以凭借其所拥有的人力资源参与企业运营，而非人力资源所有者则将财 务资源投人企业。由于人力资源与其所有者的不可分性决定了人力资源所有 者直接经营管理企业。而由于经营者较之生产者对企业更为重要且更难以监 督，所以剩余索取权与剩余控制权分配给经营者是更合适的(张维迎， 1995)。这就决定了企业经理人员(经营者)较之企业生产者和非人力资源所 有者更了解企业。经理人员作为一个理性的个体，他就有可能利用其信息优 势，选择一定的会计政策最大化个人利益。 契约一旦建立，必然不可能是十全十美的。契约之所以具有不完全性， 一是由于签约人的有限理性。由于签约人的有限理性，对外在环境的不确定 性无法完全预期，不可能把所有可能发生的未来事件都写入契约条款，更不 可能制定好处理未来事件的所有具体条款，因而这种事前所签订的契约必然 不可能是十全十美的，必然具有不完全性。二是由于交易成本的存在。签订、 履行一个完全契约意味着很高的交易成本，因而一个不完全契约也就是合乎 理性的。如果契约是十全十美的，它将规定所有未来可能发生的事件及其处 理方案，那么经理人所能做的就是严格执行契约而已。然而正是因为契约一 旦建立，就必然具有不完全性，这就为经理人会计政策的选择提供了空间。 在现代契约理论下，机会主义观可以理解为：由于企业契约机制的不完 404●一 契约视角下会计政策的选择 备，一个理性的经理人员利用了其拥有的信息优势，所选择的会计政策在最 大化经理人员个人利益的同时损害了企业所有者①利益；而有效契约观可以 理解为：由于企业