企业境内外上市对比分析.pptVIP

（三）境外上市占优的因素 2、国际化优势、资金供给充裕 （1）境外上市面对的是国际资本市场，能够扩大企业品牌在海外的影响力，对于主要市场在国外的企业有利 （2）境外上市可以利用国际资本市场的充足的资金供给，对于盘子特别大、资金需求量大的企业（如工商银行、中石油）比较适合。 但是，国际化优势对于主要产品市场在国内的中小企业意义不大。 （四）境内外上市各有优势因素 1、上市进度 （1）境内上市：需要中国证监会审核，但时间明确、周期缩短，可能短于境外上市 发行时间取决于企业质地，从策划改制到上市，如进展顺利可以在半年左右完成； 已经消除排队候审现象，从近半年的发审情况统计，从上报到发行平均79个工作日，基本实现了“百日上市”。 （2）境外上市：证券交易所可以决定能否上市，但需要中国证监会、外管局等部委出具意见，有时操作也很麻烦 （四）境内外上市各有优势因素 2、股权转让 （1）境内上市：很容易在境内资本市场流通转让，但发起人股份需要锁定36个月才可转让 （2）境外上市：发起人股份不需要锁定或锁定期较短，但发起人股份需要在境外资本市场转让，操作比较麻烦，也会影响在最优点卖出。 （四）境内外上市各有优势因素 3、规范成本 （1）境内上市：企业必须规范发展，近期需要付出较高的规范成本，但对企业长期发展有利。 （2）境外上市：企业近期规范成本较低，但长期不利于发展。 ①企业不需要补缴以往年度所得税 ②有些企业继续保持境内境外两套帐，偷税漏税。 ③企业改制需要调整的力度较小。 境外交易所对拟上市企业前期规范的要求比较低，监管力度小，客观上降低了企业上市的成本，但是，对于一个有志于发展为百年老店的企业来说，规范是企业发展过程中一个必然要经历的阶段，这些成本肯定是要付出的。 境内外上市占优因素比较表 境内上市占优因素 股票价格 境内发行价格是境外2－3倍 上市成本 境内是境外的1/3 上市效应 境内有更好的品牌效应、激励效应、发展效应 文化制度 更熟悉境内的文化制度、沟通方便 后续管理 境内上市后续管理方便、成本低 政策导向 境内上市能得到国家、地方政府更大支持 再融资 境内上市再融资价格高，手续简化 境外上市占优因素 上市成功率 境外上市由证交所决定，境内审核成功率78% 国际化 境外上市能提高国际化程度，能利用国际资本 前期规范成本 境外上市前期规范成本低 双方各有优势因素 上市进度 境内需发审委审批，境外需证监会出无异议函 股权转让 境内有锁定期，但转让方便；境外无锁定期或锁定期短，但转让麻烦。 规范成本 境内近期规范成本高，但长期有利；境外近期规范成本低，但长期可能不一定有利。 四、结论 （一）企业选择上市地的核心并不是选择交易所，而是选择股东和市场 （二）大部分企业在境内上市利益更大 * 企业境内外上市比较 打造诚信之板 构建”中小企业之家” 中小企业上市融资的首选 中小企业板---中小企业成长的发动机 主要内容 一、企业境内上市地与上市步骤 二、企业境外上市地与上市步骤 三、选择上市地考量因素的比较 （一）选择上市地应考量的因素 （二）境内上市占优的因素 （三）境外上市占优的因素 （四）境内外上市各有优势因素 四、结论 一、企业境内上市地与步骤 （一）企业境内上市地 （二）境内上市的步骤 （一）企业境内上市地 1、主板：上海证券交易所，深圳证券交易所 2、创业板：积极筹备，计划明年推出 3、代办股份转让系统：中关村试点，上市前热身 多层次资本市场：将在今明两年取得实质性进展，为规范改制、成长潜力大的企业提供更为广阔的平台和空间 中小企业板： 尽快扩大规模 创业板：积极研究， 尽快适时推出 股份代办转让系统（柜台交易系统）： 中小企业板的“蓄水池”与“孵化器”，中关村率先试点，已具再融资功能，将尽快在全国高新区扩大试点范围 深交所中小企业板市场概况（截止2007年6月11日） 上市公司136家 IPO融资总额396亿元，平均2.92亿元 最高12.5亿元，最低9045万元 IPO总发行规模45.5亿股,平均3433万股 最高10000万股，最低1340万股 总市值4668亿元 流通市值1578亿元 发行后平均总股本1.22亿股 深交所中小企业板上市公司2006年业绩 1、平均实现主营业务收入10.61亿元，比上年增长30.13% 2、净利润6033万元，比上年增长25.16% 3、净资产收益率11.56%。 上述指标均高于深沪市场平均水平。 4、大多专注于单一业务，部分公司是所在细分行业的龙头，主营业务突出，现金流情况良好，盈利质量较高。 5、通过中小企业板融