新三板、场外市场分析.pptVIP

新三板的伟大意义 不亚于证券市场的设立 不亚于两弹一星、天宫一号 必将成为真正的创业板、中国的NASDAQ * * 对上海企业的建议 1、抓住机遇 新三板交易制度改革 上海先行入围 2、准确认识新三板：定位、上市条件、上市后、转板 3、行动 4、西部证券与上海新三板 * * 程晓明 博士 联系电话 新浪微博：西部证券程晓明 E-mail189.cn 北京 友谊宾馆 * * * 做市商制度 交易所不对投资者之间的委托直接撮合成交，而是将委托发给做市商，由做市商点选成交 * * 投资者 券商 交易所 电脑竞价撮合系统 上市公司 BB 买卖 指令 输入 指令 成交 结果 成交 结果 投资咨询 二级市场分析 买卖价格 （公司价值） （炒作价值） 帮 主板 新三板 投资者 券商 交易所 上市公司 BB 买卖 指令 输入 指令 成交 结果 成交 结果 投资咨询 二级市场分析 买卖价格 （公司价值） （炒作价值） 做市商1 做市商2 做市商双向报价 替 基本内容：双向报价、持仓量上下限 起源于NASDAQ市场 推荐某股票上市的证券公司就是该股票的做市商 * * 做市商交易过程：风流不下流！ 0时，做市商 买 9元 5万股 卖 10 元 3万股 10秒，股民 卖 8.5元 1万股 20秒 8.8 30秒 8.3 。。。 。。。 。。。 4分50秒 7.8 5分 6 做市商与做庄的本质区别 庄：低位5元偷偷吸筹，高位30元悄悄出货，收益=30-5=25 做市商： “低位”5元“吸筹”，但必须在不超过5.5元价位卖出，其收益=5.5 - 5 =0.5 同样，“高位”30卖出，必须“高位”27元买进 做市商的利益：获取双向买卖的价差，避免“爆仓”，控制仓位，不断调节报价，依据就是，不要明显鼓励市场倾向于买、或者卖，只能如实按估值结果报价 做市商：表面是撮合委托，维持流动性，活跃交易，实质其实是估值 在NASDAQ，做市商不仅是交易制度，而是核心NASDAQ：任何企业都可以上市，但时间将说明一切 只要是高科技行业的企业就可以，几乎不看重财务指标；只要有券商推荐就行，注册制 * * 以做市商制度来保证上市公司估值的效率，在此基础上，在上市环节不过多纠缠，转化为上市后的退市问题，按交易量、交易价格来决定是否留在证券市场，将上市、交易、融资诸多问题合并为估值一个问题 * * 上市条件 = 不退市 上市时的条件、由谁来把关已经没有太大意义，关键是上市后 券商对公司的推荐：不是上市时，而是上市后作为做市商的双向报价 * * 2、场内、场外市场的本质区别 场内市场：主板、中小板、创业板 不是“好企业”，而是“看得懂的企业” 帮 场外市场：新三板、证券公司柜台交易系统、地方产权交易所 不是“差企业”，而是“看不懂的企业” 替 * * 怎么看待主板上市条件比场外市场的现象？ 任何市场，都要选择未来业绩好的企业，但问题是，怎么判断公司的未来呢？ 主板：公司上市前后业绩连贯性、相关性强 场外：连贯性、相关性不强，波动大，只能看行业前景、企业在行业的竞争力，没有谁有能力来判断，只能先给企业上市机会、表现机会，允许失败，交给市场、投资者来事后判断，决定其最终命运 * * 转板的含义：符合主板、中小板、创业板的新三板挂牌企业不需证监会审批，直接转板上市，而非走正常IPO程序 但是： 第一、以创新为核心竞争力、公司价值难以评估的公司需要做市商，不能转板！ 如果说主板是北大、清华，那新三板绝对不是北大附中、清华附中，而是中戏、北京电影学院！无所谓层次高低的问题 章子怡如果上清华，才是悲剧 * * 3、目前全国性场外交易市场建设的最新政策动向和未来对证券市场的影响 * * 在新三板的基础上，增加证券公司柜台交易平台OTCBB，都实行做市商制度，二者在技术上几乎没有区别； 通过OTCBB整合地方产权交易所，落实38号文 * * 证监会2月9日文： 建议我国区域性场外市场的定位类似美国OTCBB 市场在美国证券市场的地位，新三板的定位则类似于NASDAQ，地方政府开办的产权交易所类似于粉单市场，这三者都实行做市商制度，共同