保荐机构如何选择拟上市企业.ppt

保荐机构如何选择拟上市企业 目录 一、股票发行制度变革与企业选择 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 三、企业首次公开发行股票并上市的基本业务 流程 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 二、保荐制下保荐机构如何选择拟上市企业 三、企业首次公开发行股票并上市的基本业务流程 三、企业首次公开发行股票并上市的基本业务流程 三、企业首次公开发行股票并上市的基本业务流程 改制设立股份有限公司 聘请保荐机构进行发行上市辅导 （可能取消） 申请文件制作 保荐机构内核、尽职推荐上报 证监会（发行部）初审 征求发改委意见 报证监会派出机构备案 在当地报纸刊登公告 保荐机构 审计机构 评估机构 验资机构 发行人律师 证监会派出机构 出具监管报告 改制上市筹划 核准制下发行上市业务流程: 改制设立股份有限公司 聘请保荐机构进行发行上市辅导 （可能缩短或取消） 申请文件制作 保荐机构内核、尽职推荐上报 证监会（发行部）初审 征求省级人民政府 和发改委意见 报证监会派出机构备案 在当地报纸刊登公告 保荐机构 审计机构 评估机构 验资机构 发行人律师 证监会派出机构 出具监管报告 改制上市筹划 申请文件预披露 取消省级政府审批环节 法律、行政法规另有 规定的除外 * 二零零六年十月 一、股票发行制度变革与企业选择 一、股票发行制度变革与企业选择 股票发行监管制度的演变: 注册制 核准制 审批制 一、股票发行制度变革与企业选择 额度制 指标制 通道制 2001.3.29 2004.2.1-12.31 审批制 核准制 注册制 保荐制 1993-1995 1996-2000 2005.1.1— 股票发行监管制度的演变(续): 一、股票发行制度变革与企业选择 审批制与核准制主要特征比较 市场主导，保荐机构和保荐代表人双重推荐,证监会依法核准 半市场主导，主承销商选择与推荐企业，证监会依法核准 行政主导、额度分配、指标管理，地方政府或行业主管部门选择与推荐企业 主导模式 及推荐人 额度制 指标制 保荐机构与保荐代表人、保荐机构和保荐代表人与发行人两对“矛盾体”，融资及保荐成本提高 圈钱、变脸、诚信缺失、效率低下、寻租 造假、违规、寻租、所有制歧视、行政干预 主要问题 公司质量 获取通道、通道经营 取得额度和指标 企业上市 核心工作 持续服务加监督指导，风控能力较强，责任明确（包括机构和个人） 一次性服务，风控能力一般，持续责任不明确 一次性服务，风控能力弱，无持续责任 中介服务 模式及责任 保荐制 通道制 核准制 审批制 一、股票发行制度变革与企业选择 保荐责任 市场化发行下股票的适销性 上市公司质量 (2005年10月19日 国务院批转中国证监会关于提高上市公司质量意见的通知 国发[2005]34号) 发行人质量评价体系 （一）是否符合《证券法》和《公司法》等法律法规的基本要求 （二）规范运作 （三）行业竞争优势明显 （四）经营业绩和财务状况良好 （五）可持续发展能力 （六）公司管理团队 （七）其他 公司设立 注册资本 出资（方式、时间） 发起人（资格、人数） 发行新股的基本条件 上市的基本条件 （一）是否符合《证券法》和《公司法》等法律法规的基本要求 （二）规范运作 公司设立合法、产权清晰 具备健全且运行良好的组织机构（公司治理） 内部控制制度健全 避免同业竞争，减少关联交易 近三年无重大违法行为 （三）行业竞争优势明显 1、行业选择 优先因素 国家鼓励和重点支持行业，朝阳行业，增长型行业，高科技行业 限制因素 宏观政策调控的行业 国家风景名胜的门票经营权 报刊杂志采编业务 不能履行信息披露义务最低标准的有保密要求的业务（公司） 行业生命周期 处于成长期、稳定期 市场潜力 产品市场容量及增长潜力 （三）行业竞争优势明显 2、行业竞争优势 市场占有率 成本 价格 技术