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合法性与资源依赖：家族企业董事会构成影响因素分析 郭 霖 (厦门大学管理学院，福建厦门，361005) 摘要：家族企业设立董事会现象越来越多，已有许多理论如代理理论、新制度理论、资源依赖理论等对其董事会的构成进行分析，但实证检验这些理论有效性的研究依然十分缺乏。本研究重点关注非上市中小家族企业董事会的构成。以新制度理论和资源依赖理论为基础，基于对117个中国家族企业董事会问卷调查数据的分析，本文分析了这两个理论对家族企业董事会构成解释的有效性。研究结果显示，两种理论对中国家族企业董事会构成均有一定的解释能力，但两种理论对家族企业董事会构成不同变量的影响有所不同。对非上市中小家族企业而言，董事会的构成主要受到家族和CEO个人股权结构的影响。文章最后认为对中国中小家族企业董事会构成的了解可能需要从社会网络理论视角进行更深入的探讨。 关键词：家族企业；董事会构成；治理结构( 0 引言 本研究重点关注非上市中小型家族企业董事会的构成。家族企业设立董事会的现象越来越多。有关调查显示，1993年私营企业中董事会比例为26%，而2004年74.3%[1]。）0.7811。战略明确程度和公司经营状况分别采用5级Likert量级尺度的问题测量。 2.3样本和董事会构成特征 样本主要来自纺织服装、机电、电子、建筑等制造部门，平均规模为555人，年平均销售额为1.35亿，企业平均成立时间为8年（参见表1）。被访者平均年龄为41.3岁，受教育程度本科以上占45.2％，专科占13％；高中占30％，初中以及以下占12.2%。样本中有超过92.8％的企业家族持股比例高于50％，表明家族和其代表CEO个人在企业有较大的权力。 表1 样本和董事会构成特征 Table 1 Characteristics of samples and their board composition 家族持股比例% 占样本％ 董事会人数 占样本％ =50 7.2 1－3 23.1 51-75 30.6 4 18.8 76-99 27.1 5 32.5 100 35.1 6以上 25.6 CEO持股比例% 占样本％ 外部董事（人) 占样本％ 30 13.5 0 71.1 30-50 37.9 1 15.8 51-75 27.9 2 7.9 75 20.7 3或以上 5.3 样本的董事会规模均值为5人，董事会人数分布列前4名的分别是：5人（32.5%））））* 外部环境 0.05 -0.07 0.04 0.11 文化家族 0.00 0.14 0.03 0.00 环境变化 0.02 0.03 0.30** 0.19* 公司战略 0.15 -0.11 0.11 -0.06 经营状况 0.17 -0.01 0.03 -0.21* 注：显著水平*0.05, **0.01,双尾检验。 相关分析结果没有发现整体反映合法性机制影响的合法性机制影响值对董事会构成5个变量的影响。进一步分析合法性机制的相关利益、外部环境、文化家族这3个因子对董事会构成的影响，发现只有相关利益因子影响了外部董事的比例（r=0.19, p=0.027）））） 表3 回归分析结果 Table 3 Regression analysis results 董事会规模 家族董事比例 外部董事比例 管理董事比例 I II I II I II I II constant 7.58 4.52 10.34 22.41 -7.23 3.64 54.58 23.91 家族股份 -0.42*** -0.45*** 0.69*** 0.73*** 0.07 0.08 0.23* 0.24* CEO股权 0.03 0.00 -0.39*** -0.33*** -0.039 -0.08 -0.11 -0.11 企业年龄 0.19* 0.26** -0.09 -0.12 0.179 0.15 0.07 0.12 相关利益 -0.01 -0.12 0.11 -0.25* 宏观环境 0.12 -0.09 0.15 0.11 文化家族 -0.18 0.36*** -0.13 0.07 环境变化 0.01 0.04 0.24* 0.38*** 战略明确 0.02 -0.08 -0.09 0.05 经营业绩 0.28** -0.11 -0.21* -0.04 R square 0.22 0.32 0.39 0.48 0.18 0.17 0.05 0.19 Adjusted R2 0.20 0.26 0.37 0.43 0.03 0.09 0.02 0.11 F 10.24 5.20 22.35 10.20 1.14 2.24 1.62 2.5