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2018-02-20 发布于天津
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17年煤炭行业改革系列之一

行业深度|煤炭开采Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 17 年煤炭行业改革系列之一行业评级买入前次评级买入债转股逐步推进，行业盈利释放有望加速报告日期 2017-02-07 Table_Summary  行业现状：煤企仍面临巨大债务压力 Tabl e_Chart 相对市场表现近几年随着煤炭行业持续不景气，煤企的经营压力和债务压力逐步加剧。采掘沪深300 16 年前11 月行业负债规模达到3.8 万亿元，财务费用率和资产负债率分别达到3.7%和69.7%。16 年3 季度末行业重点上市公司总有息负债规模达 25% 到5697 亿元，财务费用率达5.4%，部分公司资产负债率高达80%。相比 15% 其他产能过剩行业，煤炭行业债务问题更突出。目前煤炭行业的负债规模， 5% 仅次于钢铁行业，资产负债率远超其他行业。  政策：中央指导意见出台，“市场化”债转股逐步推进 -5% 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 市场化银行债转股政策自2016 年初一经提出，便受到了来自社会各界的广泛讨论。直至10 月国务院发布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》 Table_Aut hor 和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，中央层面债转股的指导意见分析师：安鹏 S0260512030008 终于出台。本次债转的主要特色分别体现在：实施机构上，银行不能直接