为什麽不直接估计预期回报率.PPTVIP

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2018-01-27 发布于天津
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为什麽不直接估计预期回报率

MA080106許琇評如果CAPM要求我們用裡歷史數據來估計??和判斷證券的預期收益(或投入的資金成本),為什麼不直接使用證券的歷史平均收益作為預期報酬的估計呢?這種方法肯定會更簡單，更直接。 CAPM(資本資產定價模式) 觀念: 當證券市場達成均衡時,在一個已有多角化並達成投資效率的投資組合中,個別資本資產的預期報酬率與所承擔風險之間的關係公式應用然而，正如我們在第10章看到的,想要從歷史數據來判斷各股的平均收益成本是非常困難的。以思科公司的股票為例，從1996-2009的平均收益為 16％，42％的波動。從13年來的數據看來，我們預期收益的估計標準誤差是42％/√13=11.65％，導致在95%信賴區間內,估計落在39.3%和-4%之間,即使是使用100年數據 ,信賴區間介於 8.4%和?8.4%。當然，思科公司已經不存在100年了, 就算他今天還在的話也不會像100年前的樣子同時，使用本節中描述的方法，就算是低於兩年的數據我們可以合理準確地推斷出??。起碼在理論上，比我們從他們的歷史取得平均收益,股市的預期報酬對CAPM模型可以提供更準確的估計的。