主题论坛三2016年银行业理财投资债券市场分析.PDFVIP

主题论坛三 2016 年银行业理财投资债券市场分析 中国农业银行资产管理部固定收益投资处处长 孙建坤 2016 债市中的确定性与不确定性 当前的市场环境充满各种不确定性，银行理财作为专业的投 资管理人，需要抓住其中确定性的投资机会。所以我的主题是确 定性与不确定性，一方面风险的确定性越来越高，另一方面未来 投资机会的不确定性越来越大。 首先我想先简单梳理一下债券市场的基本情况。 就2016 年以来大类资产的表现来说，我把股票、汇率商品、 债券做了一个分析，发现债券的收益风险比依然是最好的，因为 债券的波动性是最小的。同期来看，受到供需关系改善、预期改 变等原因，大宗商品表现突出，但波动率也很大，所以收益风险 比仍弱于债券。而同为债券大类，利率债和信用债表现有着明显 的不同，利率债方面，以十年期的利率债和国开债为例，我们发 现其资本利得为-0.3%。比较不同期限，可以发现10 年期的利率 债是表现最差的；信用债方面，10 年期比 5 年期的品种表现要 好。我个人觉得可以用票息来解释，即在目前的市场环境下，投 资者更愿意追求确定