机构投资者对IPO定价效率的影响分析精选.pdf

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2018-01-18 发布于贵州
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机构投资者对IPO定价效率的影响分析精选.pdf

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机构投资者对IPO定价效率的影响分析精选

机构投资者对lPO定价效率的影响分析毕子男1孙珏2 (1．东北证券金融与产业研究所上海200002；2上海师范大学，上海20删 Abstract：AofIP0sin market1996—2006 China 摘要：本文通过对沪深两地1996～2006年A股市场IP0样本 survey revealsthatIPO ratehasa 的研究发现： IP0抑价率与IP0政策变量及机构投资者参 underpricingsignincantnegative correlationwithrelevant aswellas 与程度显著负相关。机构投资者参与询价和发行配售，对 p01icies inVestor in inVestorsinVolVement IPo抑价率的降低起到了显著作用，有利于提高市场发行 participation．Institutional book and decreasestheIPO 定价效率。总体上看，现阶段中国A股发行市场定价效率 buildingplacementsubstantially and theIPO 仍然偏低。高抑价率的主要原因在于行政管制使股票发行 underpricingpromotes pricingemciency． remains10win 人和承销商的议价能力发挥不足，根本原因还在于发行制 Basically，IPOpricingemciency China，a of result of and 度市场化程度不高。 inadequatebargainingpowerenterprises underwritersunder controlinthenrst administrative 关键词：机构投资者；定价效率；IPO抑价 strong 10w1eveloffreemarket 作者简介：毕子男，经济学博士、高级经济师，东北证券 hand，and，fundamentally，the 金融与产业研究所常务副所长。孙珏，上海师范大学硕士 develOpment． words：institutional 生。 Key inVestors，pricing 中图分类号：F830．9文献标识码：A un