穆迪2017年7月报告-中国人寿保险股份有限公司.PDF

金融机构 2017 年7 月20 日 信用意见 中国人寿保险股份有限公司 半年度更新 更新 穆迪报告Credit Opinion: China Life Insurance Co Ltd: Semiannual update 的中文翻译本 (中文为翻译稿，如有出入，以英文为准) 评级 评级理据概述 中国人寿保险股份有限公司 所在国 中国 按保费收入计算，中国人寿保险股份有限公司(中国人寿) 是中国最大的人寿保险公司。中 长期评级 A1 国人寿68.37%的股份由中国人寿保险(集团) 公司(下称“中国人寿集团”或“该集团”) 持有， 类型 保险财务实力–外币 而中国人寿集团则最终由中国财政部全资拥有。中国人寿其余股份由公众投资者持有。 展望 稳定 中国政府通过中国人寿集团间接控股中国人寿，因此我们认为中国人寿是政府相关发行人。 请浏览本报告结尾评级章节了解更多信息。所显示的 评级与展望所反映的信息截至报告发布日。 中国人寿A1 的评级反映了其在迅速增长的中国保险市场拥有卓越的品牌实力、优越的市 分析师联系人： 场地位、强劲的资本金水平及庞大的销售网络。由于高保证利率保单已划归至母公司中国 人寿集团，因此中国人寿没有此类历史遗留保单。 香港 +852.3551.3077 严溢敏 +852.3758.1450 在销售及产品结构方面，中国人寿的产品重心继续向期限更长的期交产品转移，并已取得 高级副总裁 了一定程度的改善，公司新业务利润率的逐步提升即反映了这一点。 yatmansally.yim@ 郭嘉铭 +852.3758.1516 尽管如此，由于持有大量股权投资，中国人寿的盈利和资本状况依然在很大程度上取决于 助理分析师 较为波动的A 股市场的表现。此外，中国人寿对房地产及另类投资的配置增加，此类投资 kelvin.kwok@ 的流动性较低、透明度较差，从而加大了资产风险。此外，中国人寿增持广发银行(存款 上海 +86.21.2057.4000 评级Baa3/稳定，基础信用评估(BCA) 为ba3) 股权将令其投资风险上升，并加大其在银行 业的敞口。 朱茜 +86.21.2057.4014 副总裁– 高级信用评级主任 qian.zhu@ 图表1 净利与资本回报率(1 年平均) 伦敦 +44.20.7772.5454 归属于普通股股东的净利(损) 平均资本回报率(1年平均) 35,000 10% Simon Harris +44.20.7772.1576 董事总经理 – 全球保险与投资管理 30,000