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现代每月资讯 --SINCE 1997-- 中国现代集团主办 2012.09 指导投资 代理融资 提升管理 内容提要 本期导读… 现代视点………..02 行业要闻…………03 城投动态…………10 政策快递…………12 焦点解读…………14 案例分析…..……21 城投名片…………26 现代每月资讯 现代视点 练好内功，等待下一个政策窗口 自2010年19 信贷政策的收紧，城投公司不得不寻求其他更为复杂的融资途径。这种融资转型 的过程会带来工作上的繁复，但这又何尝不是建立多元、合理、规范融资结构的 必由之路。具体来说，银行间私募债券、保障性住房REITs、沉淀资产的售后回 租、项目市场化融资、资产证券化、融资租赁等方式，都不失为城投公司融资突 破的新选择。 漫长的等待，给城投公司自身修炼提供了良好的契机，完善和优化城投管理 机制，就如同蜕茧重生，能够让城投公司在下一个发展阶段走得更加稳健。建立 现代化的企业制度，应从集团管控、资本运作、绩效考核、人力资源、流程制度、 薪酬体系和企业文化等方面着手，进行全方位设计，打造适合自身特点的管理方 案，这是城投公司未来长足发展的基石。 在完成融资任务和管理优化的基础上，按照国家稳增长的基调，城投公司应 踩准自己的步调，实现稳成长。国家政策或许瞬息变化，但保障民生、结构调整、 环境优化的大方向不变，城投公司应把握工作主线，将可持续发展放在首位，通 过准确定位，制定规划，适度融资，合理负债，有效防范风险，完善企业制度， 优化经营管理，最终在历经风雨后，一同期待彩虹的出现。 《中国城市投资网》总编 王小文 2 现代每月资讯 行业要闻 债务管理 尚福林：地方融资平台贷存在五大风险 针对地方政府融资平台会计信息及贷款管理使用情况进行延伸检查剖析， 其存在资本金不实、虚增收入和现金流不实、项目多头贷款和贷款资金被挪 用、以贷还贷的风险和开立没有贸易背景的银行承兑汇票而虚增存款的五大 风险。 地方债不会爆发系统性风险 总体规模处安全区内 专家指出，地方政府债务在可承受范围之内，一个重要理由是，中国经 济的实际增长率虽然可能有所回落，但仍将保持一定水平，因此，财政收入 的增长也将保持同步增长势头。“我国中央政府财力雄厚，如果个别地方政 府债务出现偿还问题，中央也有能力进行调控。” 巴曙松建议，在当前环境下，拓展信贷之外的融资渠道、盘活现有资产 就成为地方政府的应急选择。 化解地方债风险不能止于摸底清理 从时下的情况下来看,化解地方债并不缺乏技术难题,关键在于顶层设计 方面,如何体现“勇士断臂”的勇气,通过结构调整、总量控制、绩效考核和 问责跟进等措施跟进,达到既要压缩地方债的数量规模,又要提升其使用质量 的目的。 3 现代每月资讯 行业要闻 地方债管理制度框架的国际经验 对于如何从制度上加强地方政府债务管理，国际上已经提供了许多正反 两方面的经验和教训。专家们对此进行了归纳和总结。其主要内容包括6个 方面：1、严格限定地方政府举债方式及用途；2、选择符合自身国情的地方 政府债务管理模式；3、坚持三个“一”的管理目标；4、增强地方政府债务 透明度；5、建立信用评级制度；6、设立纠错和惩罚机制。