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上交所个股期权交易业务方案 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。 期 权 认购期权 认沽期权 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 买方 （付出权利金） 卖方 （收取权利金） 有权以行权价买入标的 有权以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 被行权时有义务以行权价卖出标的 一、概述：基本概念 全球交易所各类金融衍生品交易量占比 2012年 2012年股票期权的交易量已超过股指期权，约占衍生品交易量的24% 股票期权与ETF期权交易量合计已超过衍生品交易量的30% 2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源，其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动. 一、概述：境外市场 项目 合约类型 同时推出认购期权和认沽期权 合约单位 20元以下（含） 10000 20-100元（含） 5000 100元以上 1000 到期月份 当月、下月、下季、隔季 最后交易日 到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延） 行权日 同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30时段） 履约方式 欧式 行权价 根据靠档原则确定（行权价格间距），对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、1-2个实值、1-2个虚值（共3-5个） 最小报价单位 0.001元 交易最小单位 1张 交割方式 实物交割/现金交割 二、合约设计：合约条款 新合约上市 新月份上市一次新挂24个:2× 4×3 或40个:2 × 4×5 价格变动加挂:保证实值、虚值至少各1个 股价变动，实值虚值合约数不足 加挂新合约补足数量 老合约到期摘牌 新月份合约挂牌 加入到现有期权合约序列中 同时存在的期权合约数目将很多 二、合约设计：合约条款 ?当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，期权合约需要作相应调整，以维持买卖双方的权益不变，主要包括： 合约金额（名义价值，即行权价格*合约单位）不变； 合约市值（权利金*合约单位）不变，可用现金补偿。 ?合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位。 三、运作管理：合约调整 举例——除息 2012年6月14日（周四）为工商银行的除权除息日 工商银行前收盘价是4.2元 ，每股红利0.203元 2012年7月到期、行权价为4.0元、合约单位为10000的认购期权 新行权价格＝原行权价格×[(除息前一日标的证券收盘价-每股红利)/除息前一日标的证券收盘价] = 4 ×[(4.2-0.203)/4.2] = 3.8067 新合约单位＝原合约单位×原行权价格/新行权价格=10000 ×4/3.8067=10507.7889 除息日权利金参考价＝原权利金结算×原合约单位/新合约单位。该价格仅作涨跌幅设置使用。 三、运作管理：合约调整 混合交易模式 竞价交易为主，流动性服务商为辅。 （允许一个标的证券有多个流动性服务商） 连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交 以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交 9：30-11：30 和 13：00-15：00 连续竞价 9：15-9：25 集合竞价 不接受市价订单，9:20-9:25之间不能撤单。 四、交易制度：机制与时间 * * 四、交易制度： 合格投资人制度 合格投资者准入标准 通过投资者适当性评估； 具有融资融券业务资格； 申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元； 具备个股期权基础知识，通过交易所认可的相关测试； 拥有个股期权模拟交易经历（只开户无交易记录不算），并且模拟交易时间达到3个月以上，交易笔数10笔以上； 不存在严重不良诚信记录、不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事个股期权交易的情形。 * 分级管理： 会员应根据投资者的风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的权限和规模进行分级管理。 一级：可进行备兑开仓（卖认购）； 二级：在一级投资人的交易权限基础上增加买入开仓、卖出平仓； 三级：在二级投资人的交易权限基础上增加卖出开仓、买入平仓。 四、交易制度：合格投资人制度 类型 说明 买入开仓 需要前端检查资金是否够付权利金 卖出平仓 查持仓数量，不查资金 卖出开仓 需要前端检查资金是否够保证金 买入平仓（可选择“备兑优先平仓”） 查持仓数量，不查资金，成交后释放保证金 备兑开仓 需要100%现券担保 * 单向持仓 四、交易制度：买卖类型 证券冻