基于信息修正的非期望效用模型-金融工程.PDFVIP

年第 期 , 2008 4 当 代 财 经 NO.4 2008 总第 期 281 CONTEMPORARY FINANCE ECONOMICS SerialNO.281 基于信息修正的非期望效用模型 郑振龙,何凯浩 (厦门大学 金融系,福建 厦门 ) 361005 摘 要:人们对事件发生的可能性存在着主观判断。在不同的概率区间,人们对概率变化的敏感度是不 一样的。传统的期望效用理论忽视了决策者对概率的主观反应,无法准确描述风险决策行为。基于信息修正的非 期望效用模型,将客观概率转换成主观决策权重,可以弥补期望效用模型在捕捉决策者对概率主观反应方面的缺 陷;同时,利用基于信息修正的非期望效用模型,通过量化人们在购买保险或股票时对风险的主观概率判断,可 以对人们的保险需求和证券投资行为作出更好的解释或预测。 关 键 词:决策权重;条件概率;信息修正;非期望效用 中图分类号: 文献标识码: 文章编号: F019 A 1005-0892(2008)04-0042-10 [1] 一、引言 们的注意 ( , )。 “共同结果效应” ChrisStarmer 2000 半个多世纪以来,基于一系列公理系统建立的期 是由下面的Allais悖论引出的:首先,参与者从以下两 个抽签中作出选择: , ; , ; , s=($1M 1)r=($5M 0.1 $1M 望效用理论被视为决策理论中具有里程碑意义的重大 1 1 ; , 。即第一个抽签是确定获得 万美元 突破,并被广泛应用于包含风险决策问题在内的各类 0.89 0 0.01) 100 (实际上不是 “抽签”),第二个抽签是以 的概率获 经济学研究之中,成为现代经济学领域一块重要的基 0.1 石。然而,时至今日,这个标准化的理论正在经受越 得 500万美元、以0.89的概率获得 100万美元、剩下 来越多的挑战,一大批成名的经济学家、心理学家都 0.01的概率什么也得不到。然后,参与者面临新的两 个抽签: , , ; , ; , ; , s=($1M 0 11 0 0.89)r=($5M 0.1 0 对该理论在实际应用过程中与实际选择行为相悖问题 2 2