套汇交易(地点、时间、利息套汇).pptVIP

套汇交易arbitrage transaction;套汇交易;;地点套汇;地点套汇;地点套汇;利息套汇;利息套汇;抵补套利;抵补套利; ;套利的前提条件（不考虑其它交易成本如：手续费） ： 高利率货币贴水率＜利差 简单说：汇差＜ 利差 年贴(升)水率（掉期率）=贴(升)水/即期汇率×12/月数×100% 此时， 套利者买进即期高利率货币，卖出即期低利率货币； 同时，卖出远期高利率货币，买进远期低利率货币。 结果：高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水； 升（贴）水不断增大， 当 升（贴）水率=利差时，套利终止。 ;例：美国 年利率 11% 英国 年利率 13% 即期汇率 GBP1=USD1.7300/20 升（贴）水点 20/10 某投资人持有100万USD进行套利。 ?可行性分析： 掉期率：(0.0020/1.7300)*12/12*100%=0.115% 利差：13%-11%=2% 掉期率利差 可行！; ?以100万存入美国可获得收益： 100万*（1+11%）=111万USD ?将100万USD兑换为57.736万GBP（100*1/1.7320） 在英国一年期本息和为： 57.736万*(1+13%)=65.242万GBP 同时卖出一年期远期65.242万GBP作为抵补套汇交易 65.242万GBP=112.738万USD （65.242*（1.7300-0.0020）） 则套汇收益为1.738万USD（112.738-111）;均衡汇率（抵补套利的结果） 同样以上例为例， 100万USD=100*1/1.7320=57.736万GBP 存入英国一年前可获得65.242万GBP 如果汇率仍为 GBP1=USD1.7300/20 则100万USD可获利为 65.242万*1.7300=112.869万USD 收益率为(112.869-111)/111*100%=1.80% 65.242万/x=1*(1+11%) ， x=58.776万 美元升值： （58.776万-57.736万）/57.736万*100%=1.80%≈2%;总结 利率较高的货币，远期汇率表现为贴水，利率较低的货币表现为升水；其升贴水的幅度大约等于两国利差。 即期汇率和远期汇率的差距（升水或贴水）等于两地利率的差距这种现象叫做利息平价。在利息平价下，没有套利活动。 ;非抵补套利;时间套汇;远期外汇交易的类型 固定交割外汇远期交易 择期交割外汇远期交易 部分择期交易 完全择期交易;外汇掉期 掉期交易指买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进相同金额，但交割期限不同的同种货币的外汇交易。 目的：轧平外汇头寸，避免汇率变动的风险； 利用不同交割期限汇率的差异，贱买贵卖赚取利润 特点：1.掉期交易改变的是交易者手中持有的外币的期限，而非数额，因此不会有汇率波动的风险； 2.掉期交易强调买进和卖出的同时性； 3.绝大部分是针对同一对手进行的；;掉期交易的形式（交割日不同） 1、即期对远期的掉期：即在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进同一种货币、同等金额的远期外汇，这是最常见的形式。 (1).即期对次日掉期；(2).即期对一周掉期；(3).即期对整数月掉期 若即期买进A货币，远期卖出A货币，简称买/卖A货币掉期；即期卖出A货币，远期买进A货币，简称卖/买A货币掉期。 例：美国A公司准备在法国证券市场投资1000万欧元，预计3个月收回，该公司可以在即期买入1000万欧元的同时卖出1000万欧元3月期远期欧元以规避风险。;2.即期对即期的掉期 亦称“一日掉期”(One-day Swap)，即同时做两笔金额相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外汇交易。可分两种： (1) 今日对明日的掉期：将第一笔即期交易的交割日安排在成交后的当天，将第二笔反向即期交易的交割日安排在成交后的第二天。 (2) 明日对后日的掉期：将第一笔即期交易的交割日安排在成交后的第一个营业日，将第二笔反向即期交易的交割日安排在成交后的第二个营业日。 ;3、远期